公用事业中国将开启教育产业化及证券化的黄DG

公用事业：中国将开启教育产业化及证券化的黄金十年 荐7股 - 0 类别： 机构： 研究员：

年事已高[摘要]

报告摘要：

教育产业将进入黄金十年：万物互联以及云端一体智能基础设施日臻完善，新的技术不断出现应用于教育；社会主流消费群体的消费习惯呈现出前所未有的互联化特征；传统教育的体制正处于一个破壁的过程.国家层面正在进行《民办教育促进法》的修订，将从制度上重新界定盈利性民办教育的法人身份，为资本进入教育领域清除障碍。

另外，传统教育成本不断增加，学生、家长以及政府对现有教育的不满与日俱增，以及毕业生技能难以衔接真实社会等，这些负面力量也在推动传统教育必须做出新的选择。

当今教育正在发生的变革:1)教育的供需关系正在被改变.教育的供给者变得多元化、竞争化，教育受众未来享有更多的选择，可以动态实现自己的教育组合。教育市场未来十年将逐渐从卖方市场转向买方市场。同时，教育受众将从消费者转变为创造者。2)教育受众呈现明显的互联基因，逐步养成购买服务的消费习惯。 ）云计算、大数据以及AI为个性化学习提供了可能性。4）教师不会被取代，但其角色将会被重置。互联不能取代学校，却可以重塑教学流程，改变教育服务的业态。教学流程的重塑，将教师从教育最底层的“呈现内容”解放出来，上升新的层次侧重“传道与解惑”，将学习的主动权重新交回学生。

资本市场的教育图谱：教育行业作为抗周期行业，市场空间巨大但资产证券化率低。随着教育产业政策改革预期的加强以及国家对教育产业的投入，A股上市公司多通过并购、重组跨界进入。截至2016年初，超过40家A股上市公司涉及教育业务，涉及教育信息化、职业教育、K12、素质教育、高等教育以及幼教等多个领域。15年及16年属于教育业务的布局之年，从15年公司报表来看，大部分公司的教育业务收入占比偏低，教育业绩短期很难体现出来。

投资组合：从市场面而言，我们认为经过近一年的调整，A股教育类公司逐渐企稳，配合政策预期，下半面有望出现一波主题性投资机会。

下半年投资组合：A股重点关注科大讯飞（AI+教育信息化）、中国高科（职业教育+moocs）、汇冠股份（智能装备及教育信息化）、勤上光电（K12课外辅导）、威创股份（幼儿园运营），四通股份（留学服务）；港股则重点关注枫叶教育（国际学校），美股则关注好未来及新东方（K12辅导）。