煤炭石油建议低位配置牛

煤炭石油：建议低位配置 201 -0 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中投煤炭每周观点：基本面方面，目前煤炭行业仍处于 月以来的滞销状态，煤价也承受一定的跌价压力。不过目前各地基建项目已进入开工旺季，下游水泥和钢铁经营状况有望得到好转，煤炭销售也有望在基建等稳增长政策的促进下得到改善，从而缓解煤价下跌压力。板块配置方面，板块自春节以来，受经济增长预期转变和地产调控政策影响，累计下跌了14.5%。我们认为目前板块已调整到位，未来随着开工旺季到来，板块也有望结束调整，重回上涨轨迹，因此建议关注大有能源和潞安环能在目前低位的配置机会。

煤价：国内港口煤价基本维持稳定，陕西榆林动力煤下跌20元/吨。截至 月15日，秦皇岛港各动力电煤平仓价均环比上周持平，环渤海湾5500大卡动力煤均价为620元/吨，环比降2元/吨，预计未来将企稳。京唐港、日照港炼焦煤价格均环比上周持平。而经过上周的跌价后，各炼焦煤、喷吹煤、无烟块煤主产地的产地价格也环比上周持平。动力煤方面，陕西榆林动力煤受滞销影响，环比下跌20元/吨，其他产地动力煤价格稳定。

看到 生产和库存：山西煤炭产量受第二次百日安检影响而继续稳定，秦皇岛港因天气影响而库存上升，电厂库存煤逐渐降低。山西第二次百日安检使全省产量继续稳定在200余吨/天的水平， 月14日全省日产量215.45万吨。港口库存方面，秦皇岛受大风封航影响，库存继续上升， 月15日秦皇岛库存上升至775.5万吨，环比上周同期增加 8.69万吨。电厂煤炭库存方面，随着用电企业陆续复工，电厂库存煤和可用天数逐渐降低，煤炭库存压力渐减少下游动态：火电日均耗煤量逐渐回升，钢铁价格大跌，水泥价格开始回升。火电受节后用电单位复工促进，六大集团日均耗煤量逐渐恢复至65.54万吨的水平。钢铁受高库存和弱需求影响，价格大幅回落，水泥受开工旺季到来影响，价格在节后首次回升，随着基建开工的继续，预计水泥和钢铁的价格和产量增速有望得到改善，从而带来对煤炭需求的回升一周重要资讯：贵州水矿集团马场煤矿发生煤与瓦斯突出事故，将加大贵州煤矿安监力度；201 年越南将逐渐减少煤炭出口，有助于改善南方动力煤供需状况。

风险提示：

稳增长政策力度低于预期；煤炭产量释放速度快于预期；煤炭进口量快速增加