信息科技中国电信网络建设提速投覆盖

信息科技：中国电信LTE络建设提速 4G投资或超预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近日中国电信逐步释放出扩大4G试验建设规模和加快建设进度的信号，其络设备招标或将在8月启动，并要求4G试验在11月底割接入，年底前重点城市达到4G试商用要求。

点评：

中国电信态度日渐明朗，或受4G牌照发放影响。长期以来中国电信对待4G的态度一直是三大运营商中最模糊的，受CDMA2000向4G演化缺乏清晰的技术路线影响，中国电信对 G络的投资规模有限，客观上有较迫切的4G建设需求，但受牌照和制式困扰以及投资回报问题影响，其对4G的态度也并不如中移动积极。而随着工信部一再表态将推动年内发放4G牌照，中国电信的态度也在逐步转变，其主动拥抱4G的态度日渐明晰，此番实验建设提速或许与工信部4G牌照发放方案已经明确有关。

中国电信实验建设提速，201 年LTE总投资规模将扩大。我们在中期策略中就曾指出，中国电信是影响201 LTE总投资规模最大的变数。此番中国电信4G实验建设时间表的曝光和此前将实验部署范围从4省扩大到全国的表态，无论从建设进度还是规模上都大大超出市场的预期。如今看来，今年4月 关于中国电信的4G络建设时间不会晚于中国移动的表态并非虚言。我们认为年初中国电信之所以未公布详细资本开支计划也有根据4G牌照发放时间进行投资调整的考虑，目前来看其投资额应该会超出此前无线200亿，LTE不超过80亿的年初预算。在中移动投资规模已定，中国联通逐步收缩无线投资的情况下，中国电信的快速规模建将会扩大今年4G的总投资规模，从而进一步提升通讯设备行业的景气程度。

产业环境有所改善，将采用融合组策略。中国电信的 G制式CDMA2000向LTE演化的路线一直较为模糊，但近日由中国电信主导跨LTE与CDMA接入的自组织络（LTE-HRPDinterRATSON）通过 GPP立项，或将为其 G络向LTE的融合平滑演进奠定基础；而早前软通收购Sprint也为业界提供了首个EV-DO向TD-LTE演进的成功案例；加之在6月的天翼交易会上高通“将以先进的LTE解决方案支持CDMA2000生态系统发展”的表态，都表明中国电信的行业研究/点评报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明24G产业环境有所改善，这也是电信加快实验建设的重要动因之一。

当素有中国 纳斯达克 的创业板上市以来 在4G的组的具体方案方面，目前其高层已经透露出明确的FDD-LTE、TD-LTE融合组意愿， 就表示：“在中国电信的4G络规划中，大范围、广覆盖的4G络还是使用FDD-LTE制式，而在市区内人口稠密地区将使用TD-LTE制式吸收多余的话务量。”据此判断，我们认为三大运营商共同获得TD-LTE牌照，可另行单独申请FDD-LTE牌照的方案或已在管理层达成共识，这既利于中国电信借助FDD产业链的成熟优势快速组，也利于TD-LTE产业的发展。

投资策略：

此次中国电信在LTE实验的建规模和部署速度方面都超出了市场预期，我们认为这对通信设备制造行业是个明确的利好，电信4G建设启动的提前和投资规模的扩大将进一步提升行业的景气程度，特别对无线设备相关全产业链都有拉动作用，同时调整4G投资可能造成今年原定的CDMA扩容项目停止，从而对现有CDMA络的优产生额外的需求。建议关注络规划、主系统设备、无线配套设备和络优化等相关子行业。

风险提示：中国电信投资不达预期