钢铁供求关系进一步改善盈利能力仍处较低水吗

钢铁：供求关系进一步改善 盈利能力仍处较低水平 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

钢铁行业已经进入了低速增长时期。根据国家统计局最新发布数据的显示，2010年前11个月，国内粗钢产量57,725.20万吨，同比增加10.12%。累计钢材产量为7 ,029.2 万吨，同比增长15.7%。

这已经是自2008年以来，粗钢产量增长低于15%的第 个年头。

而在年，我国粗钢年产量增长率都超过15%。前五年的粗钢增长率更是超过了20%。这说明我国钢铁行业已经进入了低速增长时期。

淘汰落后产能紧锣密鼓地进行着。“十一五”时期，淘汰炼铁、炼钢落后产能分别为11172万吨、668 万吨。最终淘汰落后产能分别超过原定计划的11.7%、21.5%。约占全部落后产能的50%。还有50%的淘汰落后产能的任务将落在了“十二五”期间。预计钢铁行业淘汰落后产能将主要集中在前期完成。

2011年钢铁下游各个行业消费趋势总体放缓。预计2011年粗钢总消费量6.45亿吨，同比增长7.5%。明年房地产政策仍旧是以调控为主线。年国内保障房任务将对于明年的住房投资给以一定的支撑，而且保障房执行情况要好于今年。

仍是父母双方的子女。因此 2011年钢铁公司将继续面临主要原材料上涨的压力。不考虑人工、电力等成本的上升，预计主要原材料涨价促使吨钢成本上涨200元。另一方面，成本上升对钢价也将现成支撑。

预计2011年粗钢产量为6.68亿吨，同比增长6.5%。2011年粗钢总消费量6.45亿吨，同比增长7.5%。供大于求约2 00万吨，而2010年供大于求 000万吨，2011年供求关系进一步改善。

投资建议。钢铁行业在2011年仍将继续淘汰落后产能，供求关系将得到进一步改善。但是，产能过剩、盈利水平低仍是2011年钢铁行业的主基调，维持行业的“中性”评级。主要关注具有资源优势的个股。如，金岭矿业、西宁特钢和酒钢宏兴。还可积极关注特钢子行业。2009年我国特钢产品占钢铁总产量的11%。相对于国外工业发达国家的合金钢材产量18％的比例，特钢发展有很大的空间，尤其是高端产品发展空间仍然很大。建议积极关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈。最后，作为兼并重组的主体的钢铁龙头公司可以长期关注。如，宝钢股份和鞍钢股份。

风险提示。宏观调控的力度超出预期。原材料价格上涨幅度过大。

节能减排政策的松动导致钢材产量超预期。