有色金属高贝塔本质不改荐4股公开

有色金属：高贝塔本质不改 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周有色蓝筹股大幅上涨，在这个位子上我们继续保持强烈看多的观点，有色作为最佳轮动板块会成为后续入场和调仓资金的首选板块。

继续推荐降息组合：华泽钴镍、中金岭南、云南铜业和铜陵有色。

美国经济数据持续向好：11月美国ISM制造业PMI为58.7，虽然略高于预期值58.0；美国11月非农就业人口增加 2.1万人，创2012年1月以来的最高水平，大幅高于预期（2 万人），失业率仍保持在5.8%的水平上。

美元的加息预期因此有所提高。

欧元区PMI低于预期：欧元区11月综合PMI终值下修至16个月的低点51.1。欧元区核心国家经济出现恶化迹象，将令欧洲央行耽忧，央行正力图重振经济，并推高过低的通胀率。欧元区继续出台宽松政策的可能性加大。

中国PMI低于预期：中国11月官方制造业PMI为50. ，创八个月新低，预期为50.5，10月为50.8；11月汇丰中国制造业PMI终值为50.0，正落在荣枯分界线，为六个月来最低点。近期审批的大量工程以及降息可能在未来的几个月里起到提振市场信息的作用。

贵金属价格大涨：遭到瑞士公投失败影响COMEX金价周一低开于1150美元/盎司，但当天就被拉升至1211美元/盎司，周内继续在1200美元/盎司附近盘整。COMEX在金价的拉动下大涨5.81%。我们判断，在美国实质性加息的消息肯定前，金价可能继续小幅上行。

镍价再次大涨：菲律宾雨季影响红土镍矿的出货量，港口库存虽然变化不大但实际含镍量仅为去年的三分之一，受此影响镍价大涨5.75%，印尼镍铁冶炼产能释放较慢，镍价可能继续走高。其他基本金属价格变化不大。

有色涨幅不及市场，板块出现分化：上周有色板块上涨5.4%，低于沪深 00涨幅（11. %），其中铅锌、稀土、钨、稀有小金属涨幅居前，锂和新材料板块有所下跌。特别是周五，资源类企业的表现明显较好，而新材料板块则大幅下跌。

风险提示：政策变化风险、经济持续低迷风险、金属价格大幅下跌风险。