服装纺织运营稳健的森马服饰荐4股

服装纺织：运营稳健的森马服饰 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现回顾。上周A股上证综指累计上涨0.25%，沪深 00上涨0.20%，纺织制造板块涨势明显，纺服板块总体涨0.41%，其中纺织制造上涨1.15%、服装家纺下跌0. 1%。个股看，板块领涨的公司为华孚色纺、美邦服饰、森马服饰；蓝鼎控股、杉杉股份、中银绒业跌幅前三。H股方面，申洲国际继续涨势，达芙妮、百丽则连续下挫。

行业重要数据。 28级棉花现货周均价19 50元/吨（+0）；国际CotlookA9 美分/磅(-0.99%)；内外棉价差均值 62 元/吨（+ .72%）；涤短101 6元/吨（-0.10%）；粘短1 198元/吨（-0.21%）；棉纱： 2S纱25925元/吨（-0.01%）；坯布：6.46元/米（-0.15%）。截止5月24日,中储棉累计抛178.00万吨。因市场对美棉播种进度缓慢的忧虑减轻，以及消费买盘衰竭；同时，5月汇丰中国PMI降至七个月低点，加剧了市场对中国经济增长放缓的担忧，导致外棉价格跌幅较大，故导致内外棉价差稍有增大。

A、H股及海外重要公告与要闻.（1）卡奴迪路：股东杨厚威通过大宗交易减持 00万股。（2）兴业科技：发布股权激励计划，激励价5.02元/股，数量 67.50万股，业绩目标门槛则相对务实，公司稳健经营特征明显。（ ）中银绒业：控股股东中绒集团质押股本增加4885万股，累计已质押22285万股，质押量占其总持股量（2 972万股）的92.96%。（4）据鲁泰公告：目前整体看美国市场最好，保持持续增长，日本市场平稳，欧洲市场也比去年有起色；色织订单已排至7月、衬衣订单排至9月。（5）安踏体育：201 Q4订货额同比录得约5%至15%的跌幅，201 年Q1同店销售同比持平。（6）特步国际：201 年Q4订货额同比录得15%至17%的跌幅，201 年Q1同店销售同比持平。（7）Gap：第一季财报净利润同比增4 %。（8）罗斯百货：第一季财报净利同比增12%。（9）美国服装零售商Buckle：第一季财报净利同比降0.7%。（10）RL：第四季度财报净利同比增 5%。

维持中性评级。前期品牌服饰有所反弹，主要基于前期跌幅较大、资金流向导致，从基本面角度，品牌服饰依然缺乏上涨催化剂。品牌服饰中我们首推森马服饰，主要基于清库存完成、业绩逐季向上、具备高安全边际、巴拉童装领先地位突出、森马休闲装调整方向理顺等；除此以外，考虑到风险释放，以及201 年逐季改善，建议投资者维持对朗姿股份的关注。对于生产型企业，我们上周发布了深度报告《见证优秀的中国纺织服装制造类企业》，2012年9月份以来港股纺织服装加工型企业经历了一波强势上涨，估值水平持续提升反映出海外投资者对行业认识的转变。当前纺织服装加工业处于行业性弱复苏阶段，鲁泰和华孚色纺业绩处于环比弱复苏改善的过程中，当前股价虽然经历了一波反弹，但仍具备一定的支撑性，维持对这两家公司推荐评级。