成品油升级亿的盛宴永恒

国家发改委周一出台《油品质量升级价格政策》，昨天股市反应最直接的是环保类公司，三聚环保、三维工程涨停，四川美丰也大涨7%。

9月24日，卓创资讯油品分析师王能测算，将汽柴油标准全部由国三升级为国四，可能要增加500亿元以上的投入。海通证券一位不具名的分析师表示，主要受益的公司分为两类：从事原油生产及成品油销售的公司，如中石化、上海石化；另外就是净化油品类公司，如三聚环保、海越股份。

四川美丰、上海石化等公司证券办人士透露，目前已经开始扩产或有扩产计划，而多家上市公司均表示，对于国四和国五标准的产品，已经准备就绪或形成生产线。

上海石化：油品升级是利好

23日，发改委发布《关于油品质量升级价格政策有关意见的通知》提出，汽、柴油质量升级到国四标准，每吨分别加价290元和370元；汽、柴油质量从国四标准升级到国五标准，每吨分别加价170元和160元。第四阶段车用汽油标准过渡期至2013年底，第四阶段车用柴油标准过渡期至2014年底；第五阶段车用汽油和柴油标准过渡期均至2017年底。

海通证券一名分析师测算，在油品升级过程中(如从国III升级到国IV)每吨增加的成本约200元(0.14元/升)，中国石油、中国石化可以通过油品价格提升来弥补油品升级增加的成本。

中国市场仍有更大空间的发展。 上海石化证券办人士表示，油品升级，炼油成本肯定会增加，但是公司现在设备改造方面已经基本完成了。此次油品升级对公司是利好的消息，不过因为还没有完全实施，暂时影响还有限。

据该公司内部人士透露，上海石化去年年底投产的六期工程已经将汽油质量由国四标准提升到国五；柴油一半仍是国四标准，另一半为国五标准。公司两类油品的销售价格当时却没有相应上涨。本次油品方案出台后，公司不需要再投资，但汽柴油价格随国家规定有所上升，使得公司油品销售利润上升。按照汽、柴油质量从国四标准升级到国五标准，每吨分别加价170元和160元的规定，公司每月该类产品销售净利润增加1500万元左右。昨日，上海石化小涨0.71%。

环保类企业受益更明显

昨日，股价反应最直接的是环保类公司。三聚环保、三维工程涨停。海通证券上述分析师表示，相比成品油企业，生产油品升级相关产品的公司受益更为明显。预计到2015年，国内汽柴煤油加工需要加氢催化剂2.2万吨以上，石化相关净化产品需求将达3～5万吨。其中，三聚环保最为明显，其作为中国石油、中国石化脱硫催化剂的供应商，技术优势领先。由于我国加工的原油中硫含量较高，在成品油生产过程中需添加脱硫催化剂，以降低成品油硫含量。根据《报批稿》的要求，汽油标准从国三提高至国五，硫含量需降低140ppm，这无疑将极大催生脱硫催化剂的需求量。

三聚环保证券办人士也表示，油品升级确实对公司是个好消息。这个政策国家强制推行，而且也有相应补贴，因此，炼油企业在油品升级有积极性，一旦油品升级政策落地带来市场需求扩张，公司将相应增加石油化工行业的脱硫催化剂。他还透露，目前公司的产品升级较快，已经达到国四国五的标准了。

三维工程也涉及脱硫概念。民族证券分析师符彩霞表示，三维工程是国内硫磺回收的龙头企业，主要从事以炼油化工项目为主的工程设计和总承包业务，客户包括中石化、中石油、中化、中国化工及地方炼油企业等。原油脱硫和天然气净化过程中产生的硫多以酸性气体H2S排出，环保部又要求企业降低尾气中的H2S含量，从而催生了硫磺回收需求。她估算，未来国内炼厂和天然气净化带来的硫磺回收年需求在40亿-50亿之间，2015年国内硫磺回收总产能有望达到1350万吨左右，是2012年产能的2倍左右。

昨日，主要生产异辛烷这一油品升级相关产品的海越股份也上涨3.15%。该公司证券办人士称，目前正在建设的“138万吨丙烷和混合碳四利用项目”中包括60万吨/年工业异辛烷产能，该项目预计2013年11月竣工。公司现在的产品主要是做出口的，如果国内的市场打开的话，会考虑在国内市场发展。“公司出产的异辛烷未来会有好的发展，我们有第二期的计划，国四国五标准相关产品也有相应准备。”

四川美丰：想象空间较大

昨日，四川美丰也大涨7%。联讯证券分析师丁思德表示，公司目前有年产60万吨车用尿素溶液(对应车用尿素颗粒20万吨)在建，预计将于未来陆续达产，随着环保要求的不断提高，车用尿素的市场空间将随之扩大。车用尿素的加注需要依托加油站，公司有望依托实际控制人中石化的加油站销售车用尿素，想象空间较大。

四川美丰证券办人士称，油品升级长期看确实对公司的产品有一定影响。但短期看关联性不大，因为油品升级提高的是燃油的效率，而尾气颗粒还是不变的。公司的车用尿素主要是负责处理这种尾气颗粒，而这块市场还在建设中，没有完全打开。所以这次油品升级与公司产品销量没有直接关系，公司的产品销量应该不太会增加。

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