钢铁关注业绩提升和事件驱动的公司吧

钢铁：关注业绩提升和事件驱动的公司 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业景气触底回升。随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复，钢铁行业景气触底回升，2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %。我们预计2010年一季度营业收入增速将达到%。我们认为三月份钢铁行业驱动因素在于：（1）订单增加，钢铁产量逐步提高，企业营业收入增速回升；（2） 月份钢材价格环比上升2- %；（ ）成本上涨或成钢企涨价的借口。

估值压力相对偏低。目前，钢铁股的PB估值仅为当前市场整体水平的2 %，处在历史最低水平。因此，估值偏低将带来交易性机会。

给予谨慎推荐评级。虽然整体估值水平相对偏低，但从历史角度看，钢铁板块的绝对估值仍处在相对较高位置，因此我们给予“谨慎推荐”的评级。

关注业绩提升和事件驱动的公司。三月份行业具有较好的投资机会但面临较大的估值压力，因此我们建议投资者从以下三个方面选择投资标的：（1）产品需求旺盛，具有较大提价空间的公司；（2）受事件驱动，能够激发市场热点的公司；（ ）细分行业回暖，业绩稳定回升的公司。

投资组合：我们从业绩提升、资产注入和细分行业景气回升这三方面建立投资组合，选择宝钢股份、首钢股份、太钢不锈和河北钢铁，分别给予 0%、 0%、20%和20%的投资权重。

主要风险因素。（1）产能过剩导致库存增加，抑制价格涨幅；（2）货币政策从紧对钢铁行业产生较大负面作用。

投资概要：

月投资逻辑与投资思路：

随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复，钢铁行业景气触底回升，2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %，这主要是由于2008年四季度基数较低。但2009年累计增速仍为-5. 7%，行业发展趋势仍不容乐观。而2010年一季度营业收入增速将达到%。

我们认为三月份钢铁行业驱动因素在于：（1）订单增加，钢铁产量逐步提高，企业营业收入增速回升；（2） 月份钢材价格环比增长%；（ ）成本上涨或成钢企涨价的借口。

由于钢铁板块估值相对较低，因此我们建议投资者从以下三个方面选择投资标的：

（1）产品需求旺盛，具有较大提价空间的公司；（2）受事件驱动，能够激发市场热点的公司；（ ）细分行业回暖，业绩稳定回升的公司。

估值与组合投资建议：

虽然整体估值水平相对偏低，但从历史角度看，钢铁板块的绝对估值仍处在近期较高位置，因此我们给予“谨慎推荐”的评级。

股票权重说明：

宝钢股份（）：年公司营业收入和净利润年复合增长率分别为1.5%和1 .4%，公司汽车板供不应求具备提价空间，我们给予 0%的权重。

首钢股份（）：在资产注入的预期下，公司业务将发生重大转变，我们给予 0%的权重。

也是SUV拥有的较大优势。 目 前 太钢不锈（）：不锈钢行业连续 年处在景气周期底部，目前随着我国基础设施建设快速增长及产品出口的提升，对不锈钢需求不断增长，我们给予20%的权重。

河北钢铁（）：河北钢铁的初步整合已经完成，下一步的资产注入成为市场的期待，我们给予20%的权重。

组合表现的催化剂：

1、国家宏观经济增速高于市场普遍预期；2、需求促钢材价格不断上升； 、成本上涨为钢企涨价提供借口。

主要风险因素：

1、产能过剩导致库存增加，抑制价格涨幅；2、货币政策从紧对钢铁行业产生较大负面作用；请务必阅读正文后的免责声明部分行业月度投资组合研究报告/钢铁行业一、行业景气触底回升随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复，钢铁行业景气触底回升，2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %，这主要是由于2008年四季度基数较低。但2009年累计增速仍为-5. 7%，行业发展趋势仍不容乐观。

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