煤炭石油库存回升荐股吗

煤炭石油：库存回升 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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行业要闻回顾：（1）国家能源局公布8月份全社会用电量510 亿千瓦时，同比增长1 .7%；（2）8月份中国煤炭进口2596万吨，环比下降9.4%；（ ）前8月铁路累计发运煤炭15.14亿吨，同比增长10.7%；（4）各省建议煤炭资源税从价计征，税率2％-10％；（5）乌海出台政策为煤炭企业减负。

国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格上涨。（1）美元指数下行、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于109.28美元/桶，环比下跌 .68%；（2）国际港口动力煤价格涨跌互现，其中，纽卡斯尔动力煤价格上涨1.0 美元至77.7 美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格上涨，其中优质硬焦煤FOB价格为152美元/吨，较上周上涨4美元，反超三季度合同价。

国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌10元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌 元至5 元/吨；（2）炼焦煤市场价格平稳，预计短期仍有上行空间；（ ）本周无烟煤价格总体平稳。

库存：港口库存下降，电厂上升。三港库存1006.9万吨，环比减少 0.17万吨。六大电厂煤炭库存可用天数减少0.54天至19.15天。钢厂焦煤库存可用天数18.05天，炼焦煤四港口库存增加15.4万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌4. 8%，弱于沪深 00指数，主要原因是市场对需求反弹的持续性较为担忧，实际上本周公布的数据好坏参半：好的方面是8月份发电量和用电量数据强劲反弹，符合预期；差的方面是房地产投资和销售数据不理想。特别是近期销售没有达到预期，各大行商品房住房贷款出现惜贷现象，加重了市场的担忧。我们认为，8月份总体数据的隐忧不容忽视。根据9月份微观层面的观察，无论是粗钢的订单还是发电量增速数据，需求确实没有出现超预期的现象，本次反弹偏弱。从焦煤价格的提价幅度小、频率高也有印证之处。原因是库存去化不够，需求反弹偏弱，供给过剩的压力依然存在。

目前焦煤库存有明显回升，而从粗钢产量数据看，需求不及预期，钢价下行对煤价造成负面心理预期，补库行情基本成为为泡影。近期美联储退出QE的政策可能对市场造成扰动，其不确定性因素或加剧市场波动。从稳健性角度考虑，我们建议趁市场反弹之际，投资者可逢高兑现收益。维持行业“中性”评级，目前的时点建议配置具有长期成长潜力的：广汇能源。