煤炭石油开工率状况体现行业分化严重哈

煤炭石油：开工率状况体现行业分化严重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件根据行业开工率情况，我们分析如下：

电力线路已恢复800条 2．我们的分析与判断（一）行业开工率分化严重如表1所示，5月以来石油化工行业开工率分化严重，成品油、烯烃开工率较高，农药中除草剂开工率创历史低点，草甘膦开工率只有20%，百草枯也不过40%。化肥中合成氨及复合肥开工率明显偏低。有机化工中醇、醚类开工率较低，甲醇只有45%，二甲醚为 0%，但酚酮开工率高达100%，醋酸开工率也高达90%。

（二）农药中除草剂开工率创历史低点，未来也难看好据统计，目前国内共有106家内企和5家外企登记了草甘膦原药的生产，2010年全国产能达65万吨/年，2008年中国草甘膦原药实际产量接近48万吨，09年受金融危机促使农民工返乡影响产量仅 0万吨/年左右。红太阳集团10万吨/年草甘膦原药生产线于2010年底竣工，另有几家大型企业的草甘膦新建及扩建项目均已动工，也将在近期完成，今年国内草甘膦产能将再增加15万吨左右。而2008年统计，全球草甘膦年需求量为70万吨，而2010年受自然灾害影响全球草甘膦需求增长并不明显，中国草甘膦产能扩张势必会造成供需矛盾的加剧和市场的结构性过剩，由于严重供大于求，未来草甘膦也难看好。

（三）复合肥开工率下降促使化肥行业预期不好虽然目前尿素开工率还有80%，但由于合成氨和复合肥开工率下降至60%和40%，预期未来尿素开工率也会有所下降。化肥中开工率状况较好的是氯化钾达80%，硫酸钾开工率则降到70%，二铵的开工率还有80%，但一铵开工率只有 5%。

（四）成品油、烯烃开工率较高预示两大集团业绩继续向好目前成品油开工率在80%以上，乙烯、丙烯开工率在90%以上。因烃类下游产品近期涨价幅度远高于原料石脑油价格涨幅，目前乙烯、丙烯等烃及衍生物EBIT已经高达4000元/吨，烃及衍生物打开了石化行业盈利空间，如同200 年的杨子石化一样，烯烃会带动衍生物价格上涨，从而使三大合材料毛利高涨，目前三大合成材料价格已经上涨至历史最高水平的85%左右，而原料原油、石脑油价仅为历史最高水平的60%，毛利显然已经明显上升，我们认为烃及衍生物带动的三大合成材料高盈利状况将会持续年，历史上每次烃类复苏都有2年左右时间。受全球经济好转，化工出口持续上升，中国石化大幅上调2010年乙烯计划产量达869万吨，较09年671. 万吨增长29.45%，烃及衍生物带动化工产品总经销量和产品价格持续高增长，超出了市场预期。

（五）世界聚烯烃产消稳步增长，全球聚烯烃工业由欧美转向中东和亚太聚烯烃(Polyolefin,PO)是烯烃的均聚物和共聚物的总称，主要包括聚乙烯、聚丙烯和聚1-丁烯及其他烯烃类聚合物。