钢铁但绝对库存水平仍偏高荐股牛

钢铁：但绝对库存水平仍偏高 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白癜风患者吃啥过去两年间 4月下游需求环比仍在复苏，但产量居高不下通过对贸易商的草根调研，我们了解到钢材贸易商向下游的日均出货量仍在提升，即进入4月下游需求环比仍在复苏。但钢价近期涨幅有限，我们认为主要原因在于前期积累了过多的库存，另外钢产量具高不下，唐山地区目前高炉开工率目前约为96%，短期内钢厂大规模检修减产的可能性不高。

矿价受补库影响小幅上涨，但对未来 个月钢价原材料价格并不乐观虽然近期钢材价格主要以震荡为主，然而受钢厂小幅补充原材料库存影响（港口铁矿石库存过去1个月从672 万吨上升至687 万吨），进口矿价格上周每吨上涨5美元。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为202，117，209元/吨，按现货重置成本测算基本盈亏平衡。我们仍维持之前观点，预计4月钢价以震荡为主，对未来2- 个月钢价和原材料价格的表现并不乐观。

经销商和钢厂库存在下降，但绝对库存水平仍偏高由于需求的回升，经销商库存和钢厂库存环比均在下降，但绝对水平仍偏高。上周样本经销商库存周环比下降1.4%，目前经销商库存比去年同期高10.9%（按可比口径）。 月下旬重点钢厂库存虽然环比略有下降，但仍相当于8.2天的产量，高于平均6.5天的水平。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块下跌1.55%，沪深 00指数下跌0.86%。考虑到供给过剩、库存偏高、需求复苏低于预期，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购及由于剥离亏损资产而201 年ROE有望同比回升的“宝钢股份”。