钢铁关注政策放松的投资机会以市场面为主呢

钢铁：关注政策放松的投资机会 以市场面为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

投资逻辑投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量212万吨左右，关键假设为目前粗钢产能8.5亿吨，我们预测7月份粗钢日均产量为194万吨；有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于212万吨时，盈利的增长空间有限；钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化；估值与投资建议：日均产量低于212万吨，投资主要考虑PB及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际个股的选择，方法为判断公司总市值对其真实价值的折价水平。

股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。

风险因素：周期类的系统性风险；某类下游订单的“黑天鹅”事件。

行业观点政策放松不足以推动基本面行情。1）通过对发改委审批项目的分析，我们预计其将给8、9月份带来1545亿元左右的基建投资增量；2）考虑各基建领域用钢单耗，预计其将给8、9月份带来10.2万吨的日均钢材需求增量； ）对应的8、9月份粗钢产量200万吨，产能利用率85.9%，因此仍不具备行业性大机会。

投资关注个股选择。投资主要考虑PB估值和资产负债表的推动，倾向于受周期股推动及相当安全的个股选择。选择方法为判断公司市值相对其真实价值的折价。结果为方大特钢、宝钢股份、沙钢股份、大冶特钢、杭钢股份等具有一定安全边际，更值得关注。

1． 先生 短期行业盈利进一步收窄。钢价下跌、矿价强势使得行业盈利空间收窄。后期矿石到港量仍将保持高位，同时钢厂可能加大减产，故矿价随钢价下跌的可能性大于支撑钢价回升的可能性。