央行放大招刺激实体经济功效等同于降准

所谓信贷资产抵押再贷款是指商业银行可以用现有的信贷资产，也就是已经放出去的贷款，到央行去质押，获得新的资金。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，这等于是给银行提供了一个补充可贷资金的新渠道。

前日，央行发布消息称，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点基础上，在上海、天津、辽宁、30天价保无忧江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。央行认为，这一举措将有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

分析认为，此举将丰富央行抵押品的市场操作的工具，将央行抵押品的工具从主权债、国债、政策金融债和央还在执教期间影响了众多学生和着名艺术家票，扩展到信贷资产，面对流动性的波动央行应该有更充裕的工具，可以调节风险，对刺激实体经济发展存在正面作用。

盘活银行信贷资产

据悉，信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。

“制度设计本身主要还是考虑到盘活银行的信贷资产，因为商业银行的信贷资产在中国来说规模还是比较大的，我们一直在讨论怎么把存量如此之大的银行的信贷资产给盘活，这个措施就是这方面的一个具体的努力。”交通银行首席经济学家连平分析称。

事实上，目前看来，中国的实体经济存在有效信贷需求不足，而银行却又因为企业贷款风险大不敢贷款，尤其是一些经营情况不太好的企业的贷款需求得不到满 足。而将信贷资产再贷款在全国推广，将增强银行的放贷能力。在当下经济下行压力比较大的情况下，银行的信贷能力得到增强，若达到一定规模对实体经济显然是 有好处的。

功效等同于降准

按照广东省的经验，信贷质押业务流程上分为4个步骤： 对银行评级、对贷款企业评级、资产备案核查、贷款申请发放。具体来说，是银行将达标企业的全部信贷资产打包建立质押品资产池，向央行申请备案；央行从中选 择适当的信贷资产，按照一定比例折扣后用于质押，给银行发放再贷款资金。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这等于增加了市场流动性，功效等同于降低存款准备金率。他认为，央行对不同的行业有不同的评级，如果是属于政策支持的行业，在质押率上在打折的比率上能够间接取得央行的支持。

从结构性货币政策角度来看，信贷质押再贷款与抵押补充贷款（PSL）并没有实质性的差异，两者均旨在解决目前金融结构在向央行借款时合格抵押品不足的问题，也是将央行的基础货币投放与商业银行的信贷投放更好挂钩的尝试。华创证券宏观经济研究主管指出，完善的抵押品评级管理办法是推进信贷资产质押再贷款的关键。

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