华融证券财报季难大涨源泉

华融证券：财报季 难大涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上周A股市场小幅上涨，风格偏向主板。行业方面无一下跌，国防军工、通信、纺织服装、医药等位居涨幅榜前列，而传媒、家电、食品饮料、石油石化等板块涨幅相对较小。概念方面，移动转售、智慧医疗、广东国资改革等概念相对活跃，而教育、旅游等少数概念表现相对低迷。

策略思考与展望本轮反弹的动力还是来自于IPO重启现象。从短期影响看，熊市重启IPO呈现“前跌后涨”的现象，“前跌”主要是由于市场投资者对于资金分流的担忧。“后涨”则是因为监管层会选择在IPO重启后释放政策利好，为新股发行保驾护航。但从长期影响看，熊市重启IPO并没有改变“走熊”的态势，但跌幅并不是很大，约在15%-18%左右。

而对于创业板，每一次财报季都是一次考验，而非一般印象中的机遇，去年 月、6月、10月和今年2月，每当进入创业板业绩兑现的关键时间点，创业板股票的表现相对较差，说明市场的担忧一致存在。但经过一年的上涨，创业板估值不断提升，股价的涨幅已经远远大于业绩的增幅，现在是创业板兑现业绩压力是最大时候，这可能导致资金暂时退出创业板，观望其利润的增长情况。

有友反映本周我们将发布中期策略报告《新常态勿谈牛熊，老办法勤耕个股》，我们认为下半年将以2100点为中枢延续低位震荡的特征，波动区间在 00点左右。创业板继续延续牛市的可能性不大，在调结构的背景下，可能继续高位震荡，“做趋势”不如“做波段”。本周在消息面相对平静的情况下，市场博弈讲进入白热化的阶段，财报季，难大涨，注意防范风险。