工业综合首选低估值央企龙头荐股DG

工业综合：首选低估值央企龙头 荐7股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点1、近期，军工板块上市公司陆续发布2017年度业绩快报或年报。截止 月16日，军工157家标的中已有109家发布2017年度业绩业绩快报或年报，其中99家民参军公司中已有8 家发布2017年度业绩快报或年报，58家军工央企中已有26家发布。

2、从已经发布的业绩预告来看，军工板块业绩平稳增长，民参军增速显著快于军工央企。从109家已经发布2017年度业绩快报或年报的军工企业情况看，2017年全年，109家军工企业共实现总营业收入 009.8 亿元，同比增长22.01%；实现归母净利润170.60亿元，同比增长9. 5%。民参军企业营收、归母净利润增速分别为 0.71%、14.99%，显著高于军工央企。

、中航系上市公司业绩稳步增长，盈利能力略有提升，18年业绩有望好于17年。已有9家中航系公司发布2017年度报告。共实现营业收入505. 4亿元，同比增长0.55%；实现归母净利润 0.0 %，同比增长6.5 %，整体上呈现业绩稳步增长势头。受运-20、歼-20、新型通用型直升机陆续批产拉动及订单补偿效应，18年中航系公司业绩有望明显好于17年。

4、板块估值水平大幅下移，国家队龙头配置价值凸显。经过近两年半时间的持续调整，军工板块整体估值已下降到倍（不含船舶板块），处于历史中下部水平，与2014年9月份基本相当。

近期军工板块行情有所反弹，但根据我们对国家队龙头公司2018年业绩的预测，以中国动力、中航机电、中直股份、中航光电、航天电子、航天电器、内蒙一机、四创电子、国睿科技等为代表的优质龙头公司18年备考估值仍然低于板块平均水平（基本处于 倍左右）。基本进入估值底部区间，建议投资者加大配置力度。

北京香精包子培训学校调查：交2000元可速成5、在标的选择上，我们认为应首选国家队龙头，同时关注民参军国产替代两大主线。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、估值偏低”三大标准的龙头公司；民参军国产替代：

重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

6、重点推荐组合国家队龙头：中直股份、中航光电、国睿科技、内蒙一机；民参军国产替代：天银机电、方大化工、航新科技。