煤炭石油我国上调天然气价格同时调降成品油计划

煤炭石油：我国上调天然气价格 同时调降成品油价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家发改委宣布，从今日起，国产陆上天然气出厂基准价格每立方米提高0.2 元至1.155元，提价幅度为24.9%。取消大港、辽河、中远三个油气田的价格双轨制，并要求在未来两年内按照与汽油最高零售价不低于0.75:1(高于先前的目标0.60:1)的比价关系理顺车用天然气价格，目前比率仅为0.44:1。

级 这是2007年以来我国首次上调天然气价格，国产天然气价格一直普遍低于各种渠道进口的天然气，包括中亚进口，天然气价格改革也不止一次地作为一项主要任务被发改委官员提到，因此此次调价早在市场预期之内。去年4季度投产的新项目普光气田，也受益于此次涨价，因此我们认为此次调价对中国石化(人民币8.62;0 港币6.19,买入)是一个惊喜。

在我们的盈利预测中，我们假设2010年中除普光外所有陆上气田的均价上涨20%。此次发改委宣布的幅度稍高，且提前于我们的预期。如果仅考虑天然气价格调整，我们将把中国石化和中国石油(人民币10.85;港币8.5 ,买入)的盈利预测上调1- %和%。车用天然气调价对其影响不大，因为这两家公司旗下的加油站中仅有少部分供应车用天然气。

与此同时，发改委宣布从今日零时起汽油、柴油和航空燃油出厂价每吨分别降低2 0元、220元和120元，降价幅度分别约 .0%、 . %和2.1%，调整后的汽油、柴油、航空燃油的供应价格分别为每吨7,190元、6,460元和5,470元。此轮价格调整主要是基于近期全球石油价格的大幅下跌。

自今年4月14日成品油最后一次涨价以来，出于对全球经济增长的担忧，石油价格明显走低。截至目前，布伦特原油现货价格已下挫11.5%，因此成品油降价并不意外。根据我们的估算，此次削价将使一家典型的中国石化炼油企业每桶收入减少2.2美元。虽然此次削价幅度不大，但是如果石油价格继续在低点徘徊，我们不能排除进一步削价的可能性。受到冲击的企业包括中国石化、上海石化(人民币7.56;0 港币2.95,卖出)和中国石油。