煤炭石油成品油价格上调为机制调整重树信心吗

煤炭石油：成品油价格上调为机制调整重树信心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

发改委21日晚在站上发出通知，决定自12月22日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高 10元和 00元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨77 0元和6980元。

这个城堡就放在这个平台上、在我们心里 事件点评：

成品油价上调来得晚了些，考虑了CPI因素这是今年第 次成品油价格调整，距离上一次10月25日调价快2个月了，截至12月20日三地原油22日加权平均价变化率相对上次调价的10月25日已经超过9%，其实按照2008年底以来的成品油定价机制，早已经满足了国内成品油调价\"22+4%\"的调价条件，从理论上来讲，调价窗口早在12月初就已经打开。

但由于近期国内CPI数据持续走高，通胀预期强烈，国家相关部门多次发文要严格控制物价，因此成品油调价被延后。我们认为选择现在这个时点，其中一个原因是已经接近年末，成品油价格上调对今年CPI影响已经相对较小了。

本次成品油调价，重新树立调价机制将调整的信心目前正值2008年底的成品油定价机制执行2周年，发改委在2009年底现行成品油定价机制执行一周年总结时就表示将完善现行的成品油定价机制；国家发改委相关负责人在10月25日也表示，新的成品油价调整机制争取在年内推出，比目前现有机制会有很大调整，做到更加透明有效抑制囤油现象；但从目前来看，新的成品油价调整机制年内出台可能性变小了。而在此之前，包括今年的前2次成品油调价，市场和公众舆论都对目前成品油定价机制的执行情况表达担忧；我们认为此次调价，将重新树立调价机制将继续改革并调整的信心，明年上半年推出的可能性比较大。

成品油价格上调利好石化双雄汽油价格上调 10元/吨，柴油价格上调 00元/吨，测我们估测，理论上可静态提升炼油毛利约2.6美元/桶，这将直接利好国内两大炼油巨头石化双雄，中石化受益最大，其次是中石油，对上市公司影响来看，还有上石化、辽通化工、沈阳化工、海越股份等。

成品油定价机制调整或实现“十日一调”我们预计成品油定价机制将从 方面来调整改进的可能性较大：（1）加快调价的频率。“4%”和“22个工作日”将缩短，目前来看可能将实现“十日一调”或“一周一调”。（2）增加企业调价自主权。发改委可能下放调价权利，让油企相对自主地决定调价时间和调价幅度、但调价前由发改委批准、调价过程全程由发改委监管。（ ）调整成品油消费税的征收。现在成品油消费税在生产环节征收可能转移到销售环节征收。