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化肥产业前景诱人并购烽火料将燃起

路透纽约8月17日电---必和必拓 BHP.AX BTL.L 报出390亿美元天价来求购加拿大化肥商Potash POT.TO ,或将打响肥料市场控制权之战第一役.虽然2009年钾肥需求直线下滑,但看上去有强劲回暖可能.另外,准入成本之高也让并购成为优于开辟新产能的选择. Scotia Capital数据显示,2009年钾肥销量接近3,000万吨,约为2007年销量的一半.受经济疲软影响的农场主可以推延1或两个季节再施肥,也可以使用其他效力稍逊一筹的化肥来代替,但最终作物产量会下降,病害会增多.

加拿大公司Potash是全球最大的生产商.该公司预计今年全球需求应会反弹至5,000万吨左右,2011年回升至5,500万吨左右.这意味着即使不考虑库存补充因素,化肥行业产能利用率也会到达90%上下.这进一步预示着生产商将有不菲的获利.

旱灾、洪灾及其他卑劣天气令需求短暂升温.但在人口增长和收入提高带来的饮食多元化需求带动下,化肥使用量也会随时间推移而水长船高.几名分析师认为,中国对化肥和进口食粮的需求,对Potash至关重要,中国市场事迹在该公司第二季获利报告中写下浓重一笔.

对整体农业和化肥产业前景的押注日益升温,尤其是对钾肥的押?.对有兴趣的投资方而言,投建氮肥产能相对容易、成本低且迅速,磷肥就相对困难且成本高,而钾肥是叁者?面准入门坎最高的.建立新的钾肥生产基地需要投入数以十亿美元计的资金和数年时间.

正因为如此,并购成为更便捷的选择.例如,俄罗斯寡头Suleiman Kerimov正试图与Silvinit旗下的Uralkali URKA.MM 合并,打造全球第二大钾肥生产商.并购活动令Potash和美国化肥商Mosaic MOS.N 之类的公司坐享其利.由于这两家公司股价低于2008年峰值,而就在必和必拓求购消息令其股价大涨之后,2011年预估市盈率(市帐率)仍分别为19和12倍左右,因此任何竞购战都可能推高该行业股价.

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