一周银信理财产品评述公开

据用益工作室不完全统计，本周共有10家银行和9家信托公司参与发行了97个银信理财产品，发行数量比上周减少了11个，减幅为10.19%。本周预计的发行规模为768.65亿元，上周与本周规模修正系数不同，若按本周修正系数计算，上周发行规模为639.11亿元，因此本周发行范围比上周增加了129.54亿元，增幅达20.27%。相对上周，本周银信理财产品的发行数量虽然下降了，但发行范围有所上升，其中发行范围上升幅度较大。这属于发行周期中的正常波动，但与之前监管层严控房地产信托也有一定关联。本周发行量前5的银行：(,)33个，(,)17个，(,)13个，(,)13个，(,)8个。

本周银信合作理财产品的平均理财期限为94天，平均年化收益率为2.94%，与上周相比，理财产品平均期限减少7天，平均年化收益率上升0.04个百分点。央行10日晚间宣布年内第六次上调率，11日公布的宏观经济数据显示11月份CPI再创年内新高达到5.1%，可见通胀已较为严重，人们对于加息的预期更加强烈，因此本周发行的银信产品仍然以短时间为主，且由于加息的预期本周平均收益率有所上调。本周半月期产品共15个，占比15.46%，平均收益率1.99%；一个月期产品共26个，占比26.80%，平均收益率2.67%；二个月期产品14个，占比14.43%，平均收益率为2.94%；三个月期产品17个，占比17.53%，平均收益率2.98%；半年期产品10个，占比10.31%，平均收益率为3.39%；一年期产品6个，占比6.19%，平均收益率4.3%;本周没有2年期以上的产品发行。本周占比最高的是一个月期产品，其次是三个月期产品。

从投资方式看，本周发行组合投资类产品88个，发行数量占比90.72%；发行信托贷款类产品6个，占比6.19%；发行债券类产品1个，占比1.03%；发行权益投资类产品2个，占比2.06%。本周产品的投资方式仍然是组合投资占据绝对主导地位，且占比有所回升。本周债券产品的发行仍然只有1个，可见市场对加息的预期进一步升温，对债券市场是利空的，因此这类产品发行仍然较少。本周产品结构和上周较为类似。而本周组合投资类产品规模占比90.72%，预估其中30%投向信贷类产品，所以本周新增融资类产品范围占新增总规模的27.28%，虽然较上周略为上升，依然符合《通知》规定的30%的余额比例要求。可见在信贷类产品受限程度下降的情况下，该类产品的发行仍然没有失控，仍在政策规定的范围以内。

从投资方向看，投资于金融市场的产品共90个，占比92.78%；投资于基础设施的产品有2个，占比2.06%；投资于工商企业的产品有5个，占比5.15%。由于组合投资类、权益投资类产品以及债券类产品的投向都是金融市场，因此本周投向金融市场的产品占比仍占主导。房地产领域的产品近几周都没有发行，11月份也仅发行一款房地产类产品，而银监会收紧地产信托，将使得今后银信产品中此类产品更加难觅踪迹。

银信理财市场点评

1.告别“短视”投机 开掘信托业金矿

截至今年3季度，信托业管理的资产规模已冲破3万亿元，从2000年恢复登记算起，信托业完成了华丽转身。 规模上得太快，行业就容易虚火。今年以来，“政信合作”“银信合作”“房地产信托”从全行业热捧到被监管部门或叫停或警示风险，折射出当下信托公司的投机性。在日前举行的“2010年中国信托峰会上”，全国近60家信托公司高层齐集，谈论信托业边缘化的为难地位。银监会非银部主任柯卡生透露，目前，银监会的监管目标是通过科学监管、改进服务，力争在3到5年内使信托公司盈利模式有较大改变，真正体现信托原理、充分发挥信托功能，成为面向合格投资者、主要提供资产管理、投资银行业务等服务的专业理财机构。

点评：今年以来，银信合作以巨量增长，信托公司在其中甘当“通道”，赚取的利润非常微薄，导致了信托业规模增长的同时收益率却下落的局面。信托公司在银信合作中的定位应是高端产品供应商，而不应成为银行的低级打工者。银监会今年以来履履发文规范信托业，在当前市场聚焦房地产信托业务之时，银信合作业务的开展也不能只顾眼前利益，游离于政策之外，而应把精力放在经营模式的升级转型和产品的创新上面，银信合作才能持续发展下去。

2.银监会立规 信贷资产转让划定4禁区

昨日，《第一财经》得悉，银监会于上周末以急件情势下发了《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》(下称《通知》)，规范银行信贷资产转让。监管层要求转让信贷资产应当实现资产的真实、完全转让，风险的真实、完全转移。在前期明令制止拆分性贷款转让以后，此次《通知》再次重申信贷资产转让需遵守整体性原则，并细化了四类信贷转让禁区。《通知》还要求，银行业金融机构应当严格遵守信贷资产转让和银信理财合作业务的各项规定，不得使用理财资金(即银行销售理财产品汇集的资金)直接购买信贷资产。

点评：银信合作产品中的信贷资产类产品早在09年底就遭到限制，但从3月份开始却有所回升。之后银监会下发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》规定，银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行本身的信贷资产或票据资产，信贷资产类产品8月份仅发行3款，从九月份开始就不见踪影，而上述通知的下发进一步杜绝了今后信贷资产类产品的发行，预计今后这类产品或将绝迹。

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