申万宏源窄幅整理修生养息公开

申万宏源：窄幅整理 修生养息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘中特点：

周四沪深股市窄幅整理，全天波幅较前期明显收敛，最终上证指数收盘报3139.56点，上涨2.13点，涨幅0.07%，深成指收盘报10306.92点，下跌6.65点，跌幅0.06%。两市共成交3971亿元，减少325亿元。从盘口看，电信运营、文教、石油分别上涨3.71%、2.69%和2.04%，而贵金属、煤炭、港口分别下跌0.87%、0.83%和0.74%，终究两市个股涨跌比约为2:3，其中除新股外有30只涨停，另有2只个股跌停。

后市研判：

根据目前行情，临近年末，行情以企稳整理为主，温和收官，基调仍以防御为主。

首先，在经过宽幅震荡后，随着债市黑天鹅的过去以及央行对流动性的维护，市场进入修复性企稳整理状态，缓慢修复相对脆弱的市场人气。虽然盘中仍有国资改革的热门此起彼伏，但投资者整体处于蛰伏观望的状态，因此两市成交量再次萎缩到4000亿元以下。从目前看，年底前突然放大的可能性不大。

其次，年末阶段供求关系处于紧平衡状态。一方面资金面相对紧张，周四交易所隔夜回购利率基本维持在6%左右，收市前一度被拉高到8%，收盘也在6.5%附近，显示短线资金相对偏紧。另一方面，新股发行节奏较快，重要股东减持集中，加上大小非、定向增发的限售解禁，短时间供求关系偏紧，制约行情过于宽松的表现。

第三，从盘口看，这两天以央企为首的国资混改概念股表现活跃，但市场响应度和参与度有限，而创业板等代表性板块走势谨慎，反映出市场心态仍偏于保守防御，在没有看到新的利好之前，风险偏好提升的可能性不大。

操作策略：

谨慎观望，以静制动，如关注相对超跌的科技类成长股。