工业综合铁路水利建设投资维持高位荐4股

工业综合：铁路水利建设投资维持高位 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周行情回顾：2016年1月18日至22日，建筑装饰行业指数上涨4.0 %，同期上证综合指数上涨0.54%，涨幅在所有28个一级行业中排名第1位。国际工程（一带一路）、次新股、家装O2O及转型升级（VR概念）标的表现突出。

细分子行业中，房屋建设上涨1.26%、装修装饰上涨2.57%、园林工程上涨4.45%、城轨建设上涨0.89%、路桥施工上涨8.90%、水利工程上涨5.88%、铁路建设上涨7.07%、钢结构上涨2.0 %、化学工程上涨1.7 %、国际工程承包上涨5.81%。

至2016年1月22日建筑行业整体市盈率为17.01倍，在申万一级行业中排名后4位。从近5年历史估值水平来看，建筑行业估值溢价（较沪深 00）当前处于收敛状态，具有较高的安全边际。

本周主要观点更新：1）我们一直重点推荐的一带一路战略红利兑现已逐步得到验证，习主席出访中东三国重推一带一路共建和产能合作、亚投行正式开业、印尼雅万高铁项目顺利开工、商务部2015年外经统计数据等均从不同方面形成了催化，而中国建筑和中国中铁分别公告在埃及承揽大单也验证了上述逻辑。我们再次强调：一带一路战略将对中国建筑行业形成长期而深远的影响，对外产能输出也是建筑行业供给侧改革的重要内容，叠加人民币贬值因素影响，国际工程承包企业迎来近年来最佳发展机遇。2）2016年铁路建设及重大水利工程投资仍维持在8000亿元高位，铁路和水利建设企业仍有望保持一定的发展增速。 ）市场大幅回调后行业估值水平更为合理，关注基本面向好、有业绩支撑的标的。

上周重要行业信息点评：1）2015年全国建筑业总产值达18.08万亿元，比上年增长2. %。增速降至历年最低，全行业发展面临较大挑战。2）中铁总1月17日在2016年全路工作会议上公布，今年计划完成固定资产投资8000亿元，新开工61个项目。利好中国铁建、中国中铁、中铁二局等。 ）水利部召开全国水利厅局长会议明确2016年在建水利投资铁路超8000亿。利好围海股份、安徽水利、葛洲坝等。4）印度尼西亚首条高速铁路——雅加达至万隆高铁正式开工。

利好中国中铁、中国电建。5）2015年我国承接一带一路相关国家服务外包合同金额和执行金额同比分别增长42.6%和2 .4%。利好中工国际、北方国际、神州长城。

本周重点推荐组合。中工国际（），2015年归属净利润增幅增加21%，生效合同额近20亿美元，成立投资基金开拓境外PPP项目，受益于人民币贬值；神州长城（），建筑民企中走出去的代表，连续在一带一路沿线市场承揽大型项目，设立医疗投资公司切入医疗大健康领域；东易日盛（00271 .SZ），专注于家装行业并积极推进家装O2O战略，推出速美超级家互联家装品牌，与天猫及百度钱包合作；广田股份（），增资控股上海荣欣装潢设计，积极拓张家装业务，优化家装O2O落地途径，有望协同图灵猫打造全生态智能家居产品及入口。

投资评级：维持建筑行业推荐评级。

风险提示：宏观经济大幅波动风险，政策推进不达预期风险。