中原证券估值经营能力类因子测试与分析蹭飞

中原证券：估值 经营能力类因子测试与分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

多因子选股模型的基本思想是：找到影响股票投资收益率的一组主要指标，并依据这些指标构建一个股票组合，期望该组合在未来一段时间内获得相对大盘的超额收益。

基于前期筛选出的各类指标，本篇报告主要对估值类、经营能力类因子进行了测试分析。

估值类因子无论是从适应行业还是不同市场角度看，均是较优异的选股指标，比较来看，PB和PS有效性最好。

经营能力类指标在传统制造行业内收益率贡献较为显著，可以作为多因子选股指标，而在新兴行业以及服务业内收益率贡献效果较差。

估值类因子测试分析结果如下：

鲜血喷到了沙滩上。市盈率因子对采掘、有色金属、建筑建材、机械设备、信息设备、家用电器、食品饮料、纺织服装、医药生物、房地产、商业贸易、综合行业收益率的贡献较显著；市净率因子对农林牧渔、采掘、化工、有色金属、建筑建材、机械设备、电子、交运设备、信息设备、食品饮料、纺织服装、公用事业、交通运输、房地产、金融服务、商业贸易、餐饮旅游、信息服务、综合行业收益率的贡献较显著；市销率因子对农林牧渔、采掘、化工、黑色金属、建筑建材、机械设备、电子、交运设备、信息设备、食品饮料、轻工制造、医药生物、交通运输、房地产、商业贸易、餐饮旅游、信息服务、综合行业收益率的贡献较显著；市现率因子对采掘、化工、电子、轻工制造、公用事业、交通运输、商业贸易、餐饮旅游行业收益率的贡献较显著；市盈率相对盈利增长比率因子对建筑建材、交运设备、食品饮料、综合行业收益率的贡献较显著。

经营能力类因子测试分析结果如下：

存货周转率因子对黑色金属、金融服务行业收益率的贡献较显著；固定资产周转率因子对轻工制造、交通运输、商业贸易、信息服务行业收益率的贡献较显著；应收账款周转率因子对家用电器、轻工制造行业收益率的贡献较显著。