金融开门红试销差强人意荐股

金融：开门红试销差强人意 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：非银金融行业周跌2.67%，跑输沪深 00指数2.11pct.。子板块方面，券商/保险/多元金融分别实现- .54%/-1.9%/-1.82%收益。

保险：10年期国债到期收益率周跌2BP报 .89%，750日移动平均线下行0.1个BP至 .264 %，较年初下行19.8个BP。各家上市险企开门红预收保费情况逐步浮出水面，由于去年同期基数较高叠加1 4号文影响，表现基本差强人意，但我们认为，开门红全年红，大型险企最低目标均为正增长，且续期拉动总保费模式已然形成，新单压力趋缓；更为重要的是，保障型产品对收入与价值的贡献将稳步提升，市场更应关注诸如重疾、终身寿险、定期寿险等保障类产品的销售。具体来看，平安双12系统预收保费略有下滑，太保开门红符合管理层预期，新华由于同期基数较低压力较小，国寿需要关注银保转型的成果。

同时，开门红将持续到2018年的一季度，公司也会结合自身和同业情况做产品和策略的调整，如平安的财富天玺、太保潜在产品老来福等。12月18日是新华的开门红的首爆日，关注预收情况。展望2018年，保险板块的投资逻辑与基本面未发生松动。未来，年金产品的保费占比及价值贡献将逐年降低，保障类产品贡献稳步提升。推荐顺序：

新华、平安、太保。

大概不是1就是2 券商：两市日均成交额 702.89亿元（WOW-7.71%）；期末两融余额10226.29. 亿元（WOW+0.89%）；IPO完成5家。券商上周继续探底寻找支撑，但理性来看，当前行业PB不到1.6X，安全边际凸显，大型综合券商中海通、光大和国君静态PB分别仅为1. 1、1. 5和1. 8，配臵优势十分明显，向下空间已十分有限。2018年年初10家A+H券商即将实施中国版IRFS9，进一步结合10月-11月上市券商母公司月度经营数据展现的潜在AFS浮盈释放和自身年末兑现业绩的动力，我们认为，华泰、光大、中信已释放较大比例的浮盈，相对而言，国君、海通、广发证券在12月释放AFS浮盈的能力较强。中英双方表示欢迎“沪伦通”相关操作性制度与安排的研究和准备工作取得的进展，展望2018年，从严监管下，风控合规完善、综合实力强劲的大型券商有望获得竞争优势并享受估值溢价，关注中信、广发、国君、海通、国元（战略携手京东金融拓展“金融+科技”全方位合作）和兴业。

风险提示：股市下行带来估值、业绩双重压力，严监管超预期。