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专家提醒大众汽车普通股股价近期恐暴跌

鉴于保时捷公司眼下已经放弃增持大众汽车股份至75%并全面收购该公司的计划，因此大众汽车普通股的股价在近期可能出现暴跌走势。专家预计如果今年经济真上不去，这可能最迟发生在今年六月底或七月初，而且其股价站稳在每股200欧元以上的时间已经不会太多。

德国商业银行分析师Daniel Schwarz认为，大众汽车普通股的合理股价应该在70欧元左右，因此其下跌的空间甚至达到80%。此外，美国研究机构Sanford C. Bernstein 早已调低大众汽车普通股的目标价至每股65欧元。该机构称，保时捷公司不能再长期操控其股价。如果保时捷公司到时候真的拿不出钱来执行到期的股票期权合约，股价暴跌在所难免。

专家的理由很简单，深陷财务困境的保时捷公司已没有能力履行早先同银行订立的为确保获得大众汽车普通股的认购期权合约（Call-Optionen） ，因此银行方面或将大量释出大众汽车普通股，从而导致原本物以稀为贵的的大众汽车普通股的流通股猛增，这部分股份可能占到所有普通股的20%。

虽然保时捷公司仍有机会延长大众汽车股票期权合约的执行期，但它将为此付出高昂的费用鸡蛋150 克，这对负债累累的保时捷公司来说已经不现实。值得指出的是，这些期权合约不可能无限期延期，如果保时捷公司放弃这些期权合约将遭受巨大的违约损失并对该损失进行数十亿欧元的计提，这样的话这家德国最赚钱的公司不仅将在本财年将出现亏损，而且其创造的利润超过销售额的神话也将破灭。

同样的道理：当去年十月保时捷公司突然宣布将继续增持大众汽车普通股至75%时，由于人们担心大众汽车普通股的流通股在市场会变得越来越少，因此不论是投资者还是投机者均大量买进大众汽车普通股，从而一度使股价最高时蹿升至每股1005欧元，并且让许多做空者损失惨重。

但分析师猜测，作为资本市场高手的保时捷公司财务董事Hrter 可能会进行两头套利，即在买进大众汽车普通股认购期权的同时还买进认沽期权（Short-Puts） 。这样的话，保时捷公司可以放弃认购期权并支付违约金，但他却可以从股价今后的暴跌中再次获得暴利，现在关键是那种取舍对保时捷公司有利。

分析师还拿出证据以显示这种两头套利可能性的存在，如德国证交所旗下的Eurex衍生品交易所近期的大众汽车普通股认沽期权部位达到空前规模的67万手，到期日为6月19日。这相当于6800万股大众汽车的普通股

，或者说是总计2.95股大众汽车普通股的23%。

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