金融创新步伐暂缓变革方向不变蹭飞

金融：创新步伐暂缓 变革方向不变 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：据媒体报道，央行于2014年 月14日分别向支付宝和财付通下发通知，暂停线下条码（二维码）支付以及虚拟信用卡支付合作；另根据媒体报告央行近期向多家机构下发《支付机构络支付业务管理办法》、《支付业务发展指导意见》草案。意见中指出，个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元；个人单笔消费不得超过5000元，月累计不能超过1万元。

平安观点：

结论：创新之路受到考验，长期变革方向不变我们认为暂停线下条码（二维码）和虚拟信用卡更多是央行出于安全角度考虑，传统支付逐渐向移动支付迁徙的大趋势不会因此而改变。我们不认为目前央行相对审慎的管控是对于金融创新的扼杀，这不符合此前政府工作报告中对于互联金融创新的支持态度。

若《支付机构络支付业务管理办法》、《支付业务发展指导意见》最新征求意见稿得以通过，我们认为将对于第三方支付行业产生重大的负面影响，发端于201 年下半年的互联货币基金的热潮将受到压制，通过第三方支付机构进行货基的申购和赎回规模将大幅下降。除了影响金融创新以外，前述征求意见将对于互联零售产生更为严重的负面冲击，我们认为该两项征求意见稿将面临来自于第三方支付企业激烈的反弹而受到传统银行业的欢迎，给传统银行在创新方面的追赶留出了空间。对于这些创新的监管有可能引发投资者对于金融改革方向和力度的担忧，进而负面影响到此前受益于此的标的。在这个过程中，大部分的银行股会显示相对的防御性，银行股投资的热点可能会向优先股和国企改革受益标的转移，在可推荐标的中，我们推荐招商。

暂停线下条码（二维码）支付是出于安全考虑基于线下条码的支付是指将其作为包含全部交易信息的订单，通过硬件的读取解析和交易确认而实现资金流的转移。收款方生成一个包含账户、金额等信息的线下条码，付款方通过包括在内的终端扫描识别，完成交易信息的认证，通过绑定在第三方支付平台上的银行账户完成资金的划转。从资金转移角度，由于线下条码作为唯一的交易信息媒介存在，收款方和付款方的资金交易可以完全通过提供资金转移的第三方支付平台进行清算，整个过程不再通过银联进行资金清算和划转，在一定程度上脱离了监管的视野。

同比上涨6.7%。猪肉价格上涨省份28个在这个过程中，最重要的问题是如何保障线下条码的真实有效。我们认为可能存在的安全问题包括：1）当收款方产生一笔收款需求后，通过什么样的机构生成包含金额、账户信息在内的线下条码；2）如何保证线下条码在从收款方向付款方传播过程的一致性； ）包括在内的终端解读线下条码后如何与初始的收款方生成的信息进行验证；4）交易成功与否的信息如何在收款方和付款方之间传递，这些都是容易产生风险的环节。

传统的POS机在支付过程中，包括金额交易对手在内的数据包由发卡行、收单行、银联多方验证，确保了资金划转的一致性和安全性。目前线下条码的使用虽然便利，然而种种可能的漏洞都是央行目前从金融安全和金融稳定角度对线下条码作为传递媒介的顾虑。