金融广义信贷增速荐股牛

金融：广义信贷增速 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

均未报销任何费用 央行从2016年起将对银行业的监管体系“升级”为“宏观审慎评估体系”(MacroPrudentialAssessment,下称“MPA”)。2017年 月14日，宁波银行和贵阳银行因MPA未达标被取消2017年的公开市场一级交易商资格，南京银行被暂停MLF（中期借贷便利）。央行通过比之前市场预期更加严厉的惩罚措施，传递出其对MPA考核的重视。

MPA体系中两大类指标——资本杠杆情况和资产负债情况的得分，在很大程度上受到广义信贷增速影响。广义信贷增速成为新监管体系的核心指标。MPA按季度进行考核，为应对2017年一季度末的考核，银行可能会调整经营策略。

广义信贷包括银行信贷收支表中的各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产和存放非存款类金融机构款项。从2017年一季度起，表外理财扣除现金也将纳入广义信贷的口径。由于计算广义信贷的部分数据无法获得，我们通过估算得出2016年年中的广义信贷增速。通过与MPA体系中相关考核标准进行比较，我们预计银行未来可能面临较大的考核压力，并推测其可能的应对措施。

根据测算，部分银行的广义信贷增速高于其资本充足率能支撑的最大值，也有个别银行的广义信贷增速超出广义信贷增速指标监管要求。

增速超标的银行会试图压缩其广义信贷，一个比较合理的压缩顺序是：理财产品→对非银金融机构的同业业务资金投放→债券/非标→贷款。因此我们判断：1、银行理财规模增速放缓甚至收缩；2、理财中会降低对债券、货币市场工具等利率较低的资产配臵比例； 、银行会减少对非银金融机构的同业业务资金投放。