钢铁低价刺激出口贡献淡季增量需求吗

钢铁：低价刺激出口贡献淡季增量需求 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述8月钢材出口614万吨，环比7月的515万吨增长19.22%；同比增长44.81%，7月同比增速为19.21%。8月进口量12 万吨，环比7月的118万吨增长4.24%；同比增长2.5%，7月同比增速为1.72%。8月净出口量为491万吨，环比7月的 97万吨明显上升，创今年新高。

在巨春雷的爆料中 8月矿石进口量为6901万吨，同比增长10.50%，7月同比增速为26. 9%；环比下降5.65%，7月环比增速为17.40%。

事件评论低价刺激出口上升，淡季贡献增量需求：从历史规律来看，钢材出口量变化一般与前1~2月的国内外价差密切相关。在6、7月国内钢价企稳反弹带动国内外钢价差持续小幅下降的情况下，8月钢材出口同比、环比均明显上升，可能是钢厂继续低价争取出口订单所致：我们观察到8月钢材出口均价为804美元，环比7月857美元下跌幅度较大，同时也跌破了2012年低点。出口均价弱于国内市场钢价的表现说明钢厂在争取出口订单方面的竞争相对激烈。

由于低价竞争，8月钢材出口环比明显上升，有利于缓解淡季高位产量给国内市场钢价带来的压力。考虑到出口价格变动往往滞后国内市场钢价，在国内钢价企稳反弹的情况下，未来出口价格继续下跌并带来增量需求的空间有限。

钢厂补库放缓，8月矿石进口量环比下滑：在钢企生产相对平稳和钢价弱势调整的格局下，8月矿石进口量从高位环比下滑也在情理之中：一方面是钢厂原材料补库动力有所减弱，另一方面，我们观察到8月中小钢企进口矿陪略有下滑，近期进口矿涨幅较大使其比较优势也有所下降。在矿石进口量环比有所下滑的同时，8月末港口矿石库存环比也小幅增加。

钢材出口已经处于历史高位，指望出口进一步带来明显增量需求唯有依赖外需显著回暖。内需虽然企稳但继续复苏乏力，维持行业“中性”评级。