钢铁供给压力不减库存维持低位钢价将震荡走哈

钢铁：供给压力不减 库存维持低位 钢价将震荡走低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周wind钢铁行业指数下跌0. 1%，跑赢沪深 00指数2.11个百分点，跑赢上证综合指数2.02个百分点。涨幅前三：重庆钢铁、柳钢股份、武钢股份；涨幅后三：恒星科技、红宇新材、上海钢联。本周钢材市场继续走低，长材跌幅扩大。月全国规模以上工业企业实现利润同比增速年内首次转正，进一步印证了经济企稳回升的势头。央行11月在公开市场实现单月净回笼，结束了连续5个月的净投放，月末资金面超预期宽松，流动性较为充裕。11月中旬预估全国粗钢日均产量依然维持在195万吨的高位，钢厂仍有一定的利润空间，加之临近年末冲击年度生产计划，粗钢产量大幅下降可能性不大，供给压力仍然存在。目前主导钢厂出厂价与市场价格倒挂幅度明显，影响了经销商的年末备货，社会库存可能继续维持低位。钢材市场已经进入淡季格局，后期原料和钢厂出厂价仍有下跌空间，钢价支撑力度进一步减弱，预计下周钢价将震荡走低。12月份全国气温普降，建筑业开工骤减，长材迎来传统的消费淡季，而板材需求季节性不太明显，钢价总体反弹乏力，可能继续震荡下跌。维持行业“持有”评级，相对看好业绩高估值低的公司和油气输送管类公司。

传统组合：宝钢股份、新兴铸管、方大特钢、八一钢铁特色组合：久立特材、金洲管道、常宝股份、黄河旋风原料：原料市场以弱为主本周国内铁精粉均价907元/吨，周环比下跌2. 元/吨；青岛港现货铁矿石850元/吨，周环比下跌10元/吨；印度矿CFR指数119美元/吨，周环比下跌2.5美元/吨；唐山废钢24 0元/吨，周环比下跌20元/吨；唐山方坯 100元/吨，周环比下跌50元/吨。

钢价：长材跌幅扩大，后市将震荡走低本周国内钢价综合指数为1 .6，周环比下降1.52%，其中长材降2.18%，扁平材降0.79%，分别收于148.1、121.2。螺纹钢主力合约（1 05）收盘价为 495元/吨，跌幅为2.1 %；结算价为 479元/吨，跌幅为2.44%。

期现货价差为-141元/吨，由于北方市场在进入冬季后，大多数露天项目陆续停工，终端需求不可避免的进入淡季；同时低价资源频频袭扰市场，使得贸易商冬储囤货意愿降低，补库存需求短期也难有起色，预计下周钢材市场将震荡走低。

盈利：各品种盈利持续减薄在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢盈利79.96元/吨左右；线材盈利5 .8 元/吨左右；热卷盈利179.07元/吨左右；中厚板亏损57.06元/吨左右；冷轧板亏损4.12元/吨左右；镀锌板亏损17.51元/吨左右。

09年2月下半月盛泽市场畅销面、里料回顾 社会库存：总量微幅回升，长材涨幅明显本周末钢材社会库存为1195.45万吨，周环比上涨0.2 %，同比下降7.19%。其中螺纹钢环比上涨2.00%；线材环比上涨1.85%；冷轧环比上涨0.7 %；热卷环比下降2. 2%；中板环比下降2.69%。预计下周社会库存将窄幅波动。

风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。