钢铁低库存对冲需求淡季

有额外的特殊效果。开天辟地中 钢铁：低库存对冲需求淡季 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：本周大盘小幅上涨，上证综合指数周涨幅0.92%，其中钢铁板块涨幅0.61%。全国范围的高温天气对户外施工造成影响，工地的钢材采购强度出现一定下降，对市场销售及价格形成短期压力。近两周钢厂开工率并未出现下降，因此从微观角度判断，目前粗钢日产量应不低于7月中旬的21 万吨，在这一钢产量水平下，社会库存仍在下降之中，可以推断虽然高温天气对需求造成影响，但是目前淡季的绝对需求强度仍十分可观，足以消化21 +万吨的产量及库存压力。鉴于目前气温已高，8月份需求在目前基础上继续下降的空间有限。只要需求仍能够维持在目前水平，社会库存的持续下降将对价格形成支撑，市场信心企稳加上对9月份旺季的预期有望促发中间需求的再度扩张，钢厂订单可能再度上升，对企业盈利及产品价格形成支持；国内钢价：本周钢价回调。由于上周末坯材价格开始回调，周初钢厂普遍下调出厂价格，市场信心受挫，加上天气炎热抑制下游开工，市场出货情况明显回落。但由于绝对需求水平并不差，社会库存得到持续消化，低存货水平对价格支撑明显，加上后半周沙钢上调八月上旬价格，市场信心回稳，价格止跌。虽然淡季期间需求难有起色，但低存货将导致库存充当的供给量缩减，并由钢产量进行填充，库存周期有望对冲淡季消费回落，对钢价形成支撑；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 2. 4万吨，较上周下降0.59万吨，热轧库存106.1，较上周下降1. 1万吨。从全国范围看，除中厚板、冷轧外各品种库存均环比下降，Mysteel统计社会库存总量1526.55万吨，环比下降12.95万吨。目前库存已降至低位，未来充当供给的能力下降，库存供给的缩减将转化为对钢厂订单，对冲淡季需求下降，支撑钢厂开工率维持在较高水平；国际钢价：本周国际钢价以上涨为主。欧洲钢价继续上涨，虽然目前尚处于夏休季节，下游开工情况并无明显改善，但随着废钢价格回升、钢厂出厂价上调，中间环节信心恢复，在夏休结束前提前增加采购，推动价格反弹，库存周期启动使旺季得到提前反应；日本钢价稳中趋涨，收益于货币宽松及日元贬值，日本钢材内外需均持续改善，钢厂存在再次上调价格动力，预计钢价将维持强势；原材料：本周矿价涨势趋缓。河北地区66%铁精粉现货价格为1015元/吨，下跌10元/吨。天津港6 .5%品位印度铁矿石价格为9 0元/吨，较上周下跌10元/吨。普氏指数（62%）最新报129.75美元/吨，较上周下跌1.75美元/吨。受钢价、外矿小幅回调影响，钢厂采购略有放缓，但目前钢厂原料库存偏低，下游订单偏强，预计短期矿价回调空间有限。