钢铁供需形势有望逐步改善钢价和矿价将震荡物业

钢铁：供需形势有望逐步改善 钢价和矿价将震荡上行 201 -0 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点2月份制造业PMI指数稳中微降，宏观经济将维持温和回升的态势。成本支撑较强、钢厂上调出厂价和贸易商持续补库使得2月上中旬钢价小幅上涨，房地产政策“国五条”出台及资金面有所收紧，使得螺纹钢期货价格杀跌，导致2月下旬钢材和铁矿石现货价格都不可避免地下跌。随着建筑业开工率逐步提高及基建项目逐步落实，预计 月中下旬后需求将季节性好转，钢价有望企稳反弹， 月份到二季度行业基本面都将阶段性改善，钢铁股可能有交易性机会，我们相对看好长材、钢管等弹性大的公司和资源类公司。

201 年 月份投资组合：长材、钢管等弹性大的公司和资源类公司高弹性：八一钢铁、新兴铸管、金洲管道、久立特材。

资源类：金岭矿业、攀钢钒钛、凌钢股份、西宁特钢。

需求好转预期较强，粗钢产量将维持相对高位2月份钢铁PMI指数大幅回升，钢市旺季的前奏开始响起；粗钢旬日均产量创近九个月新高，钢材进出口量同比均大幅增加；钢材社会库存连续十一周上升，创2007年以来新高；上海市场终端线螺月采购量降至年内最低点；汽车月产销量同比、环比均大幅增加。

外矿进口量环比大幅减少，港口库存降至近三年低位1月份，铁矿砂及其精矿进口量6554万吨，同比增长10.49%，环比减少7.61%，是由于钢厂集中补库告一段落，且进口矿价格突破150美元/吨后，其低价优势荡然无存。 月1日，进口矿港口库存6952万吨，同比减少29.08%，连续二十一周同比减少；环比增加0.1 %，连续三周环比增加。铁矿石进口量仍处相对正常的水平，而港口库存处于近三年低位，随着钢市旺季临近，预计铁矿石进口需求将有一定程度的回升，同时矿石港口库存将逐步增加。

矿价走势略强于钢价，预计后期均将震荡上行2月份，普钢价格动态上涨-2%-2%，月均价环比上涨1%- %；内外矿价格动态小涨约2%，月均价环比上涨1%- %。2月份钢价和矿价均呈先上涨后小幅下跌的走势，近期受房地产出台更为严厉的调控政策的影响，短期内钢价回调的压力较大，但是进入 月中下旬后受季节性需求好转的拉动，预计钢价和矿价均将企稳反弹。

201 年2月份钢铁行业盈利能力或将减弱从月度均价来看，考虑一个月原材料库存，2月份主要钢材均价环比仅小幅上涨，而1月份铁矿石和二级冶金焦价格大幅上涨、废钢和钢坯价格小幅上涨，预计2月份钢铁行业盈利能力环比或将减弱。2月底螺纹钢吨钢毛利50元/吨、线材吨钢毛利10元/吨，热卷吨钢毛利65元/吨、冷轧板吨钢毛利22元/吨，中厚板吨钢亏损49元/吨、镀锌板吨钢亏损129元/吨。

晨星基金：美国货币政策可能在未来12个月内改变方向 风险提示需求和补库存低于预期；粗钢产量居高难下，抑制钢价上涨。