钢铁供需情况仍有改善空间政策利好频出钢价计划

钢铁：供需情况仍有改善空间 政策利好频出 钢价将震荡趋强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但重点是 一、供需情况仍有改善空间，政策利好频出，钢价将震荡趋强因地产调控和宏观经济增速下滑影响，9月份虽在“基建投资加速”和“美国QE 推出”两大消息刺激下，钢价有所反弹，但下游需求尚未实质性好转，预计10月份需求难有显著改善，今年的“金九银十”成色明显不足。近期钢厂检修减产力度明显加大，供需情况整体仍有改善空间，同时钢材社会库存处于年内低点，贸易商存在补库需求，加之钢厂调价稳中有升，预计钢价将震荡趋强。相对看好业绩高估值低的公司和油气输送管类公司。

10月份配臵：重点关注业绩高估值低的公司和油气输送管类公司传统组合：新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢。

特色组合：久立特材、金洲管道、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石。

二、旺季需求有所好转，钢厂减产力度加大使得粗钢产量出现负增长9月份钢铁PMI指数大幅回升，内外需求均有改善且去库存效果明显。粗钢产量同比再度出现负增长，粗钢表观消费量同环比均有减少。钢材社会库存处年内最低点，贸易商存在补库需求。国内外政策利好推动，上海市场终端线螺终端采购量明显回升。旺季需求整体环比有所好转，房地产和汽车表现较为突出：

房地产累计投资增速历经12个月首度回升，累计施工、新开工和竣工面积增速近6个月来首度回升，商品房累计销售面积和销售额连续6个月回升；工程机械累计和当月同比增速双双回落，普通机械累计增速升降同现；铁路机车产量累计和同比增速双双回落，民用钢质船舶当月增速大幅回升；汽车累计产销量增速连续7个月回升，家电产品产量增速相对稳定。

三、国产矿产量持续负增长，铁矿石过剩压力明显加大8月份，我国铁矿石原矿产量为11656.90万吨，同比减少8.61%，环比大幅回落7. 个百分点，连续两个月回落；铁矿砂及其精矿进口量为6245万吨，同比增长5.69%，环比回落0.40个百分点，主要是由于粗钢产量出现负增长对铁矿石的需求减弱。铁矿石进口量占总炼铁用铁矿石需求量60.42%，环比回升1.6个百分点，连续两个月上升。9月底，进口铁矿石港口库存为9468.10万吨，同比增长2.09%，为近4个月来首度回落。我们测算8月份铁矿石过剩量为17 6.10万吨，环比大幅增加109.95%，铁矿石过剩的压力明显加大。

四、宏观利好政策频出，钢价带动外矿价格明显反弹9月普钢动态环比上涨 %-6%，月度均价同比下跌11%-28%；内矿价格动态环比下跌5%而外矿上涨10.20%，主要原材料月度均价同比下跌29%以上，9月份钢铁供需情况环比有所改善，国内外政策利好频出，使得钢价底部明显反弹，带动外矿价格明显反弹，但是内矿价格由于前期跌幅较小出现阶段性补跌。

五、9月份钢铁行业盈利情况有望好转按照我们的测算模型，主要普钢品种吨钢毛利环比均明显增加、同比增减同现。

考虑一个月原材料库存的条件下，9月份钢材价格明显反弹，而8月份原材料价格跌幅较为明显，因此我们判断9月份钢铁行业盈利情况有望好转。螺纹钢和线材吨钢盈利 元左右，而板材吨钢亏损元/吨。

六、风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。