金融引导融资方式标准化阳光化的

金融：引导融资方式标准化 阳光化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

事件：1月5日，中国银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》、《商业银行股权管理暂行办法》（2018年第1号）、《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》，中国保监会发布282号文《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》，点评如下：

银监会系列文件整体内容继续深化“弱化同业，服务实体；限制非标，防范风险”的监管方向，引导金融机构回归贷款和标准化的直接融资方式，促使融资阳光化，全面防范化解金融体系风险，利好行业的长期稳健发展。

《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》旨在降低授信集中度风险，目前非同业客户授信集中度绝大部分银行均达标，因此不会抑制银行对实体经济的信贷投放。之前《商业银行法》中规定“对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过百分之十”，本次征求意见稿要求非同业单一客户贷款余额不超过资本净额的10%和一级资本净额的15%，变化不大。之前127号文要求单一金融机构法人的不含结算性同业存款的同业融出资金不超过一级资本的50%，本次要求单一同业客户风险暴露（非标视基础资产的交易对手而定，不一定是同业客户口径）要求不超过一级资本净额的25%，相较之前有所趋严，因此目前部分银行同业授信集中度不能达标。但三年过渡期银行可以通过逐步调整业务模式、分散同业资产达到监管标准，这个过程并不完全等同压缩同业规模。

资管产品投向委托贷款被明确禁止。《商业银行委托贷款管理办法》影响最大的是明确委托资金来源不得为“受托管理的他人资金”，即资管产品的资金禁止投委托贷款，2015年版的征求意见稿没有此项规定。2016年6月末非标资产占理财投资大约17%，委托贷款占非标比例大约14%，没有穿透底层资产的收益权占非标比例为 %，假设收益权中委托贷款占比1/ ，那么银行理财投向委托贷款比例大约为4%。以目前 0万亿理财规模估算，理财投向委托贷款的资金大约1.2万亿。2017年11月末委托贷款余额为1 .9万亿，因此考虑非银资管产品，全部委托贷款中不合规比例预计在10%- 0%左右。

例如水电。你能否谈谈目前全球水电能源的现状和前景？En+集团将如何帮助中国作出改变？ 银行主要股东资格由事后审批变为事前核准，银行股权的价值提升，存量股东规范问题另行通知并依据不同情形给予不同的过渡期。《商业银行股权管理暂行办法》再次明确银行股东的“两参或一控“原则，同时主要股东（持股比例5%以上或者对经营有重大影响）资格需事前核准，获取高比例股权难度增加，银行股权价值提升。

《商业银行股权管理暂行办法》对证券行业的影响主要体现为限制券商资管通道业务投向银行委托贷款，根据2016年末的数据，券商资管通道业务投向银行委托贷款的规模为1.75万亿，占比为14%，较2015年下降2.7个百分点，若这部分业务全部清理，按照2016年末数据静态测算，通道费率约在万分之 -5之间，收入影响约在亿，占比不到0. %；对于大券商而言，通道业务收入占比一直很低，因此影响更小