金融建议加仓中国平安荐股哈

金融：建议加仓中国平安 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

风险很大 事件描述上周五保险板块上涨0.8 %，其中人寿、平安上涨2.82%和1.62%，新华和太保下跌1.16%和1.87%。自降息以来一周保险板块持续上涨16. %。

事件评论保险行业估值第一步修复至1.5倍EV，降息提升了市场对于行业投资和保费增速的关注，后期估值向上需要偿二代政策、开门红数据和年报数据的继续催化。目前14年中期静态P/EV分别为新华1.79、人寿1.64、太保1.42和平安1.08，预期年末EV相较于中期有15%左右的提升空间，除新华外其他公司还都有一定空间。目前阶段我们继续看好保险板块，从12月- 月，偿二代政策、开门红数据和年报数据将持续提升行业对于业务模式、保费规模和结构预期。现阶段我们建议积极加仓中国平安。

中国平安具有最好的基本面、最有潜力的高增长、最低的估值和最确定性估值向上修复。公司在保险业务方面具有良好的渠道、IT系统和风险控制基础，银行业务方面客户迁徙战略卓有成效。分业务来看，寿险方面公司坚持“重个险重价值”理念，个险渠道保费收入占比持续在80%以上，新单利润率良好；产险方面，受益于良好的风控公司综合成本率为94.9%，持续低于行业平均水平；银行三季度利润同比增长 5%。

公司15年业绩将高增长，预期保费和投资高增长，同时员工持股计划将良好对冲小非减持影响。15年公司业绩高增长动力：1、保费增长20%以上；2、投资收益率5.-5.5%%； 、资产减值同比大幅下滑，从资产减值来看14年银行计提减值97亿元，非银行计提减值94亿元，非银行计提减值占净资产比重10%远超保险公司2%的水平，14年公司浮亏已经转浮盈，后期减值压力非常小，并且不排除部分大幅计提减值的银行股存在出售回调计入当期投资收益的空间。

公司创新业务模式逐渐成效。公司在健康险、大病医保方面最先创新，包括和卫宁软件合作、平安养老与平安健康合作；陆金所、平安好房好车、万里通平台等创新业务逐渐做大做强。

公司估值优势明显，目前P/EV1.08，与其他公司估值差距在进一步加大，在基本面良好环比高增长继续且15年业务存在超预期的背景下，公司存在确定性的补涨空间，目前阶段强烈推荐！