煤炭石油库存大幅下降荐股物业

她是在这个世界上真实存在过的 煤炭石油：库存大幅下降 荐2股 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）2月汇丰制造业PMI终值小幅上修至48.5，但仍创七个月新低；（2）政府工作报告：节能减排煤炭行业首当其冲；（ ）煤炭资源税费改革成两会热议焦点；（4）国产煤与进口煤价格开始倒挂；（5）商务部：上周原煤价格下降0.9％。

国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌。（1）美元指数下行，原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于108.81美元/桶，环比下跌0. 2%；（2）国际港口动力煤涨跌互现，纽卡斯尔动力煤下跌2.01美元至75.17美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格下跌2美元，优质硬焦煤FOB价格12 美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格局部下调。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌10~15元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌11元至548元/吨；（2）炼焦煤价格局部下调，焦煤价格下跌，下游需求旺季不旺，库存高于往年，预计短期内现货弱势运行；（ ）本周无烟煤价格局部下调。

库存：港口库存回落、电厂库存和焦煤库存下降。秦皇岛港库存12 2. 8万吨，环比下降26.77万吨。

因春节后工厂陆续开工，电厂重开机组，日耗量增加导致电厂库存可用天数大幅下降——可用天数较上周下降10.1天至16.4天。钢厂焦煤库存可用天数16.81天，炼焦煤四港口库存下降 6.7万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌1.27%，沪深 00指数下跌0.49%。在本周召开的两会上， 总理提出2014年能源消耗强度要降低 .9%以及两会代表热议资源税费改革方案，均对煤炭板块施加负面影响。

各级政府从提高新建煤矿标准、清理税费和制定差别化税率以限制煤炭进口三个方面促进行业健康发展，不过难以对短期产生实质性影响。根据2月份微观层面观察，无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据，显示需求依旧疲软。电厂和焦化厂煤炭库存可用天数出现显著下降值得关注，电厂补库将有利于煤炭价格短期企稳，但煤价弱势运行格局将不会改变。目前房地产行业对需求的影响是今年较大的不确定性因素。在经济存在回落风险的情况下，近期资源税改革政策的陆续出台以及IPO放开对资金的“抽水效应”，行业趋势难改。目前需求走弱的大格局没有变，国企改革可能会对板块产生一定的波动，但还没有看到实质性影响。库存持续下滑或产生春季交易型机会，从稳健性角度考虑，我们仍然维持行业“中性”评级。建议配置有长期成长潜力以及转型类企业，继续推荐：广汇能源、凯迪电力。