煤炭石油弹性十足受益城镇化呢

煤炭石油：弹性十足 受益城镇化 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

即在2020年之前将排放量比2006年降低20%。该目标包括了斯道拉恩索生产中直接的二氧化碳排放以及来自外购电力和热能的间接排放。此目标的基准量是2006年的排放水平。 政策突显稀缺价值，山西焦煤供给占四成。全国炼焦煤储量280 亿吨，占全国煤炭资源储量的2 %，主焦煤、肥煤分别为662亿吨、 59亿吨，只占炼焦煤总储量的2 .61%、12.81%，可以说是稀缺品种中的精品。国家发改委正式下发《特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定》，对炼焦煤实施保护性开发。山西省炼焦煤储量占全国炼焦煤查明资源储量的55. %，2009年炼焦煤产量2.16亿吨，占全国产量的20%，其中焦煤产量为7689万吨，占全国焦煤比例40.7%，几乎可以左右全国焦煤市场的供给。

炼焦煤与宏观经济密切相关，弹性高于其他煤种。房地产和基础建设合计占炼焦煤煤需求的58%，房地产与基础设施与宏观经济走势密切相关，并且它们投资波动幅度远大于GDP的波动幅度，特别是基础设施投资。我国政府这只有形之手对我国基础设施投资的巨大影响，特别是铁路建设。目前基建发力，其中铁路投资增速明显。

受益城镇化。城镇化是农村人口不断向城镇转移的过程，农村人转化为城镇人，那必须使他们“有屋可住、有路可走”。在城镇化的初期，“有屋可住、有路可走”显得更为重要，是城镇化的基石。

因此，基本住宅建设和城市基础设施建设是城镇化初期不变的主题。房地产和基建是炼焦煤的主要下游需求行业，占其需求近六成，在我国推进城镇化初期，炼焦煤受益更为明显。另外，随着农村人口进入城镇，对汽车的需求必定会有所上升，而汽车也是炼焦煤重要的下游需求行业之一，这将进一步拉低炼焦煤的需求。

个股推荐：重点推荐永泰能源、盘江股份、冀中能源。

价格弹性：精煤洗出率较高的企业对炼焦煤价格敏感性更高，在炼焦煤价格上涨中受益程度就越大。永泰能源、盘江股份、冀中能源精煤洗出率较高。

成长性：上市公司业绩增长除了煤价上涨之外，还有一个重要来源就是原煤产量增加带来的商品煤销量提升。永泰能源和盘江股份未来产量内生增长较好。

成本控制能力：煤炭价格弹性和煤炭产量的增长决定着煤炭公司未来营业收入的变动，而公司经营成本决定着业绩的吞噬程度。

民企永泰能源成本控制能力较佳，其他煤炭国企普遍对对管理费用等成本控制不严。