钢铁供给释放钢价持续走弱计划

钢铁：供给释放 钢价持续走弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月日均粗钢产量201.9万吨，创历史新高统计局刚刚公布4月粗钢产量6057.5万吨，日均粗钢产量201.9万吨，创历史新高，日均产量同比上涨2.6%，月环比上涨1.6%。今年前4个月的粗钢累计产量为2. 5亿吨，占我们2012全年7.1 亿吨粗钢产量预测的 %。我们预计虽然目前钢厂在净利润环节已经开始亏损，但钢价仍能覆盖钢厂现金成本，因此短期内钢产量将在高位徘徊。

钢价和原材料价格持续调整受供给增加影响，上周全国平均钢价持续回调，螺纹钢/热轧/冷轧均价分别下降69/54/25元/吨。受钢价持续调整影响，铁矿石价格连续 周下跌，上周进口矿到岸价下跌4美元/吨至142美元/吨（CIF，澳矿61.5%），焦煤和废钢价格比较平稳。我们测算的钢材吨钢盈利周环比略有下降，考虑4周原材料库存，当前螺纹钢/热轧/冷轧吨钢毛利分别为156/10/-1 元。

经销商库存继续缓慢下降上周经销商库存连续第11周下降，周环比下降幅度为1.0%，降幅有所放缓。

目前经销商库存高于去年同期水平7%。上周螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中板库存周环比分别变化-1.1%/-1. %/-1.7%/+0.7%/+0.4%。

发展将步入快行道。 偏好上游资源、西部和ROE有望显著上升的个股上周钢铁板块下跌2.49%，沪深 00下跌2.91%。我们认为高供给将抑制钢材上涨空间，维持行业“中性”观点，相对看好西部、资源属性较高以及ROE有望显著提升的公司。推荐八一钢铁，新兴铸管，攀钢钒钛，宝钢股份。