煤炭石油成品油价如愿下调而天然气价格大幅的

煤炭石油：成品油价如愿下调 而天然气价格大幅上调 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件1、发改委通知，国内汽、柴油最高限价分别下调2 0、220元/吨，折合每升0.17、0.18元；2、同时发改委发出通知，上调国内天然气价格，基准价上调0.2 元/立方米，而实际还可再上浮10%。

评论成品油调价符合预期：昨日周报中我们认为近期发改委为了顺应舆论导向，计划下调一次价格，没预料到的是，今晚就公布执行了。实际上，根据我们的数据计算，截至到5月 1日，三地原油22日均价已经触发了4%这一“临界点”。本轮调价后，炼油公司毛利有所缩窄，主要原因是4月 月6日，国际油价已经触发了上调的条件，但发改委按兵不动，成本上涨由炼油企业所消化。

天然气价格上调晚于预期：我们在4月份预计天然气价格将上调0..4元/立方米，目前调价幅度在预期之内。各油气田（含西气东输、忠武线、陕京线、川气东送）出厂（或首站）基准价格均提高0.2 元/立方米。同时将大港、辽河和中原三个油气田一、二档出厂基准价格加权并轨，取消价格“双轨制”。如果再考虑气价可上浮10%的规定，那么部分供气紧张的地区，气价涨幅可能会超过 0%。

发改委明确了今年进口中亚天然气价格政策，暂按国产天然气供同类用户价格执行。由于西气东输二线今年可能修至广州，且进口的土库曼斯坦的天然气到岸价在1. 元/立方米左右，如果输送到广州，气价将在 .5元/立方米左右，低于当地工业用气4元/立方米的价格。不过居民用气价格调整，应按有关规定，由当地物价局履行听证等相关程序之后再定。

可以既有效避免面积伤害 本次调价跟居民相关性最高的主要有两个行业：化肥、汽车。对于一个年产60万吨的气头尿素企业而言，年耗天然气约4.8亿立方米，调价后增加1.1亿元的成本，几乎吞噬企业一半的利润，不过，成本推动下，尿素面临提价可能。另外，造成国内天然气价格供应紧张局面，与各地出租改装天然气有一定关系。目前车用天然气价格较低，按 元/立方米计算，相当于原油（按75美元/桶计）可比价格的87%，相当于90号汽油的45%，发改委计划两年内提升至汽油的75%，目前在有困难地区第一次先提到60%。

对公司影响：双面调价，意味政府正在兑现过去的承诺，积极理顺价格定价机制。只要发改委积极调整成品油价，炼油企业利润就有所保证。按中石油550、中石化120亿立方米天然气销量计算，本次气价上提，静态测算，影响中石油EPS0.05元、中石化EPS0.024元。

天然气提价无疑会进一步增大煤气化燃料的竞争力。一些工业客户，如钢铁、陶瓷、玻璃（玻纤）等行业是国内天然气作为燃料的消耗大户，从现有技术来看，清洁煤气化技术有望取代天然气，作为上述行业的燃料。

投资建议我们维持行业“持有”评级，建议资源税最终落实后，关注中石化的投资机会；同时，维持“买入”科达机电，天然气提价，对其推广洁净煤利用技术及设备十分有利。