金融引导银行回归本源荐股覆盖

金融：引导银行回归本源 荐8股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

事件： 月2日，“银监会化解金融风险，引领银行业服务经济高质量发展”发布会在北京召开。

“非标转标、表外转表内、非信贷转信贷”的趋势明显，促进银行业务回归本源、降低企业融资成本。同业理财及各项非标方面则有所压缩。截至1月末，同业理财同比减少 .6万亿，信托贷款、委托贷款较年初分别下降408亿和882亿元。这继续验证我们前期“新增社融不高于去年、新增贷款显著高于去年”的判断”。同时表明了“全方位围堵非标、堵偏门开正门”、逐渐消除非标业务浓厚的通道色彩、阳光化开展非标融资的监管大方向。发布会明确表示要“提高资金使用效率，减少通道业务和融资中间环节，促进银企直接对接，继续加大减费让利力度，降低企业融资成本”。

信贷投向上以服务“供给侧结构性改革”为主线，支持普惠金融、精准脱贫和污染防治。

发布会明确提及要继续“大力压缩对产能过剩行业贷款，有序退出‘僵尸企业’”，同时“积极支持国家重大战略实施，助力打好精准脱贫和污染防治攻坚战”。普惠金融方面，2017年5家大型银行的事业部陆续挂牌之后，新发放的普惠金融贷款是404万余笔， .19万亿元，户均贷款79万元。下一步将继续聚焦重点，精准发力，将关注点进一步聚焦到单户授信1000万元、500万以下的小微企业和农户。

银监会起草理财业务监管办法，拟作为“资管新规”配套细则发布实施，指导银行平稳过渡、规范转型。制度方面，未来理财监管细则配套“资管新规”的出台有利于银行理财业务平稳过渡。监管方面，肯定了2017年开展的“三三四十”大检查对帮助理财业务回归本源、规范开展的认可，强监管态度延续。发布会披露数据显示，2018年1月，银行理财产品规模延续了增速放缓的趋势，同业理财产品规模和占比连续12个月环比下降。态度方面，银监会“希望商业银行统一认识，主动作为，积极推动理财业务规范转型”。银监会对银行理财业务主动积极转型提出希冀，理财业务回归本源规范转型势在必行。

行业观点：经济稳健复苏、信贷需求强劲，紧握贷款量价齐升、基本面向好的大主线。在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，银行股核心投资逻辑是基本面趋势向上。2018年贷款量价齐升、负债成本边际稳定可控必将推动息差走阔，经济稳健复苏也必将驱动不良继续改善。

市市政市容委将完善农村垃圾转运系统 个股推荐：我们重申在确保持有龙头银行基础仓位的基础上，需更加注重把握低估值、有拐点银行的修复机会。首推上海银行(市场认识严重不足，息差将超预期走阔，18年将修复至1..2XPB)和中信银行(基本面向上拐点显著、估值低，预计18年ROE回升)；龙头银行方面重点提示工商银行、建设银行（估值回到安全底部，现价分别对应1.0 /1.07倍18年PB，资产质量风险预期大幅化解的背景下基本面优秀的银行估值底部为1XPB），继续推荐招商银行、宁波银行；关注兴业银行和南京银行。