金融引导信托规范健康发展荐股牛

金融：引导信托规范健康发展 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

近日银监会下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，从资产质量管理、重点领域风控、实质化解信托项目风险、资金池清理、结构化配资杠杆比例控制、加强监管联动等多方面明确加强风险监管工作的政策措施。

自99号文后又一次系统性风险指导，引导行业直面风控压力。58号文承袭99号文精神，引导行业直面风控压力，并结合新形势新问题对监管关注点及配套措施予以补充和完善。

积极稳妥推进非标理财资金池的清理整顿，扩大流动性检测范围，加强流动性风险防范。要求加大排查清理力度，严禁新设，同时按月保送非标资金池信托清理计划执行情况，直到达标为止，一方面彰显监管层加快推进清理整顿工作的坚定决心，一方面明确循序渐进、积极稳妥的操作原则。此外，明确要加强对各信托产品资金来源与运用的期限结构分析，特别是资金来源为开放式、滚动发行、分期发行的信托产品期限错配情况，对复杂产品要按\"穿透\"原则监测底层资产流动性状况，将有效加强对流动性风险的防范。

限制结构化配资杠杆，最高不超过2：1。要求优先级：劣后级资金比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。限制后的杠杆比例较目前同行的 :1有明显压缩，有助于防范资本市场系统性风险。此外，要求信托公司将自营股票交易规模控制在合理范围内，避免市价大幅下跌对资本的过渡侵蚀，引导信托公司加强对市场风险的防范。

将风险项目的接盘资金纳入监测。首次明确要求风险处臵上要重视信托项目的实质风险化解，提示要特别关注信托公司通过各类接盘方式化解信托项目兑付风险，将接盘的固有资产、为第三方接盘提供的担保纳入不良资产监测，将接盘的信托项目（如资金池项目、TOT项目）纳入信托风险项目要素表持续监测，有助于督促信托公司彻底解决风险项目处臵。

明确提出加强对房地产、地方政府融资平台、产能过剩行业的风险防控。其中对于房地产信托，加强分区域、分业务类别的风险监测，控制业务规模、优化业务结构。对于政信合作信托，密切跟进地方政府性债务臵换工作，做好存量业务风险防控，谨慎增量。对于产能过剩风险，落实国家相关政策，区别选择过剩行业中优质企业审慎开展业务。

爱过的人。所谓曾经 行业深度调整，经营规范、风控强大、转型升级步伐领先的信托公司将脱颖而出。关注：陕国投A（固有业务表现亮眼，入股省属AMC，布局多元金融）；安信信托（规模提升业绩靓丽，金控转型可期）；经纬纺机（转型诉求强烈，大股东控制权提升有望加强资源倾注，布局多元金融）风险提示：经济下行超预期，行业转型升级不达预期。