金融建议增配券商股荐股呢

金融：建议增配券商股 荐9股 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周投资要点：强烈建议关注券商股在目前“最艰难的时候已经过去”（再融资新规、大资管监管对券商业绩影响不大）、环比业绩转负为正下的行情机会。IPO提速重质保量，在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资管主动管理能力突出的大券商有望迎来行业集中度提升以及业绩受二级市场波动性影响下降的利好。看好保险股中期逻辑，即利率拐点的确立（尤其利率上升初期）提升保险增量资金投资收益、减轻会计准备金增提压力；行业监管间接利好上市大保险公司，保险行业格局逐步重构；建议逐步增配逻辑通顺、估值处于历史低位的保险股。

券商观点：上市券商公布2017年2月财务数据，28家上市券商合计实现营业收入121.95亿元（合并口径），环比+4.64%，同比-16.54%；合计实现净利润48.16亿元，环比+16.25%，同比-12.95%；2月末净资产合计11099.29亿元，环比+0.94%。环比业绩转负为正，主要受益于市场交投和情绪的回升，2月两市日均交易额为4465.67亿元（环比+19.87%），2月末两融余额906 亿元（较1月末环比+4.89%），客户保证金达到1 596亿元（环比8.68%）。上市券商单月净利润全部为正，净利润前三分别为中信、国君、海通，环比升幅前三依次为东兴、东方、东北。我们再次重申强烈建议关注券商股在目前利空出尽、环比业绩转负为正下的行情机会。

本周，监管层加大对IPO核查力度，并将实行常态化现场检查，提速重质保量。PPP资产证券化项目落地以及债券通作为与香港两地互联互通下一步优先考虑对象，有望利好回归主动管理的券商资管业务价值率提升。在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资管主动管理能力突出的大券商有望迎来行业集中度提升以及业绩受二级市场波动性影响下降的利好。

美国副国务卿奈葛彭29日晚在中国驻美大使馆国庆酒会答覆提问时也指出 保险观点：截至 月9日，本年度共17家公司被险资举牌，保监会副主席陈文辉表示，举牌是正常的市场行为，保险资金合规举牌对市场起到积极。 月6日，国寿资产管理100亿元资金入股陕煤集团，首单险企参与的债转股落地，国寿资管表示将借力债转股，引入外来权益性资金，用以置换短期高成本债务，最终实现“去杠杆、降成本”的目的。 月9日，中国平安与九春教育达成合作，将针对该公司平台用户设计定制化保险产品，借助其平台资源与渠道优势进行全面推广。我们认为保险行业监管政策一以贯之，在保费端限制高结算利率的短期万能险销售，在投资端限制激进股票投资，主要针对资产驱动负债的平台型保险公司。对坚守价值和保障本质的上市保险公司形成间接利好，保费端行业集中度有望进一步提升。