金融建议关注券商股机会荐股了

金融：建议关注券商股机会 荐9股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周投资要点：强烈建议关注券商股在目前利空出尽（再融资新规与资管指引方向对券商投行及资管业务收入影响有限）、环比业绩有望转负为正预期之下的行情机会。保险股遵循政策限制平台型保险公司万能险销售和激进股票投资，间接利好坚守保障和价值的上市保险的逻辑；利率提升将提高保险资金再投资收益、减轻会计准备金增提压力；行业估值处于相对低位，收益风险比高。

券商观点：本周证监会例行发布会提出鼓励证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构、商业银行、保险公司等市场主体及其管理的产品投资绿色公司债券。我们认为，16年末债市风险事件后，券商行业资管及自营固收业务投资波动性较以往有所扩大，此次政策推动绿色债券发展有望稳定券商资管及自营业务收益，持续利好。强烈建议关注券商股在目前利空出尽（再融资新规与资管指引方向对券商投行及资管业务收入影响有限）、环比业绩有望转负为正预期之下的行情机会。IPO维速、投行项目重质保量、资管去通道回归主动管理之下，券商投行和资管业务价值率将显著提高，同时绿色债券投资促使资管及自营固收业务投资收益稳定提升。在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资管主动管理能力突出的大券商有望迎来行业集中度提升以及业绩受二级市场波动性影响下降的利好。

保险观点：本周保险行业重要动态包括，2月28日，7家保险牌照预披露； 月1日保监会下发紧急通知，要求人身险公司于 月 日前上报近期业务经营情况，谋求及时、准确了解市场发展形势，同时面向182家保险机构开展的公司治理现场评估工作，“大体检”持续发酵。 月2日，养老保险顶层设计方案正酝酿出台，三个支柱养老保险体系将进一步确立。保费端：强化寿险准备金监管，推进业务分类监管。2016年9月7日，保监会印发了《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》，提高人身保险产品的风险保障水平，将万能保险准备金评估利率上限下调0.5个百分点至 %，并要求自2019年开始，中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和 0%，通过回归保障促使定价利率和负债成本将逐步回落，业务结构将逐步优化。保监会2017年1月保险统计数据报告显示行业原保险保费同比增长 4.1 %，其中产险公司同比增长5.77%；寿险公司同比增长 9.28%，保费收入总体稳步增长。投资端： 月 日，国寿资产管理100亿元资金入股陕煤集团，100亿元资金全部到位，首单债转股项目成功落地，我们预计行业有望借力债转股引入外来权益性资金，实现投资端“去杠杆、降成本”的目的。

优化排名很难做!这更加提醒我们在关键词选取上具备某些技巧 投资建议：我们认为2017年券商股投资主线为“最差时候逐渐过去”之下业绩同环比改善逻辑，以及投行、资管等低贝塔属性业务业绩占比进一步提升之下券商整体业绩受市场波动影响减小逻辑。目前券商板块交易于1.92XPB，大券商平均PB1.67X，中小券商平均2.12XPB，处于历史低位安全边际高。在防范风险、控制杠杆的大框架下，看好资本实力雄厚，投行、资管等低贝塔属性业务实力出色的大券商股如中信证券、华泰证券、海通证券。保险股在基本面边际改善基本确定的情况下，坚守价值与保障的上市保险公司在监管限制平台型保险公司万能险销售与激进股票投资同时，行业集中度得到提升，且利率提升利好保险资金投资收益以及减轻准备金增提对会计利润造成的压力。保险板块目前交易于1.07XPEV，处于历史较低水平，且在利率提升提升保险公司投资收益率逻辑之下，保险公司内含价值评估可信度提升。推荐受益程度最大的纯寿险标的中国人寿和新华保险。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会，建议关注爱建集团、安信信托、鲁信创投，以及拟收购海科融通、打造农村金融+支付生态体系的新力金融。

.风险提示：二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。