煤炭石油成品油价格上调符合预期利好石化企计划

煤炭石油：成品油价格上调符合预期利好石化企业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

4月6日晚，国家収改委发出通知，决定自4月7日零时起将汽、柴油价格每吨提高500元和400元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨8580元和77 0元。全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0. 7元和0. 4元。

三成提到了互联。触已经成为投资者最为喜闻乐见的字眼 调价幅度为6.19%。

点评：

调价符合市场预期。根据发改委成品油调价规则，当国际市场原油连续22个工作日平均价格变化超过4%时，国内成品油就要做出相应的调整。从数据看，自 月22日时，成品油价格调整的窗口就已经开启。

而截至2011年4月6日，布伦特原油现货、迪拜原油和辛塔原油评估价平均为112.1美元，三地原油变化率为14. 6%。因此，本次成品油价格上调已经势在必行，在市场的预期之内。

北非局势动荡加剧国际原油价格上行。自北非爆发一系列政治动乱以来，国际市场因为担心原油供给短缺，国际市场原油价格创出两年半来新高。利比亚目前原油出口基本中断，如果利比亚的动乱局势延续到主要的OPEC产油国，则油价的上行压力将更加严重。

通胀压力使调价时间晚、力度小。尽管本次成品油提价窗口早已打开，但是国内通胀压力仍然较大。而从历次的成品油价格调整都会适当延后，并且清明节时期正是运行高峰。成品油格虽占CPI比例不大，但是成品油价格的提升将会带动运输业价格的走高，成品油尤其柴油在农产品生产加工及运输中具有重要的作用，市场曾普遍预期三月份CPI将超过5%，发改委控制通胀的压力比较大。考虑到清明节期间的出行及CPI高位运行的压力，成品油调价放在了清明节节之后。因此市场普遍预期在四月上旬，清明节后将会进行成品油价格调整。而此次调价的时点选择了现在基本符合市场的一致预期。而从本次的调价力度上来讲，由于三地原油价格变化率已达14. 6%，如果完全按照发改委的成品油调价机制来进行调价，我们估算本次调价的幅度应该在900元左右。而本次成品油调价只提价了500元/吨，即6.19%，因此本次调价实际上打了“6折”。但在高通胀背景下，调价幅度必然不会完全随三地原油价格变化来执行，因此从历史经验来看，此次调价基本符合我们的预期。

成品油调价利好石化企业。近期国际原油价格，尤其是受北非及利比亚政治危机影响，国际原油价格飞涨并在近期创两年半新高。从保护国内炼油企业来讲，成品油价格上调已经是势在必行。而此次成品油价格上调虽然力度不是非常大，但是仍然缓解了国内炼油企业的经营状况，除中石油、中石化两大巨头之外，没有原油生产的地炼企业也基本可以维持正常的生产经营。成品油价格的上调直接利好中国石化（600028）、中国石油（601857）。成品油价格的上调将带动石油开采的积极性，同样利好石油服务相关公司，如中海油服（601808）。