地产地产月度数据快评1公开

地产：地产月度数据快评 月地产数据尚难反映楼市真实趋势 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月楼市销售同比反弹超出预期，主要源于1月楼市火爆，我们仍然保持模型的大致判断，即销售同比增速在 -4月会明显走低。同时，月的全国商品房新开工同比增速从12月的4.8%大幅回升至27.9%，但是真实的开工意愿确实在进一步回落，季调后的商品房新开工面积/竣工面积比例从12月的2.48进一步回落至1.96。月地产投资同比增速出现明显反弹，但由于月投资数据往往存在出现异常波动的可能，因此趋势上的判断尚需 月数据验证。我们认为今年地产投资增速相比去年可能出现一定程度的下滑，但是由于保障房建设的补充，这类下滑程度将并不显著。

报告摘要月楼市销售同比反弹超出预期，主要源于1月楼市火爆：由于政策调控产生在1月末，同时我们观察到绝大部分城市的楼市在1月均相对火爆，因此从这个角度上看，月的数据并不能完全和纯洁的反应调控之后的楼市情况。同时，月统计数据和我们的模型出现了一定的背离，即商品房销售面积同比增速在12月基础上的反弹超出预期，但是随着调控政策之后市场的走低会在 月的统计数据中充分显现，我们仍然维持模型的大致判断，即销售同比增速在 -4月会明显走低。

虽然新开工同比增速反弹，但真实开工意愿在继续回落：月的全国商品房新开工同比增速从12月的4.8%大幅回升至27.9%，这和我们在1月底所做的2月地产开发商调研结果相一致。但是，我们认为 月全国新开工同比增速的数据就会出现再次回落。同时我们也注意到，虽然月新开工同比增速出现反弹，但是真实的开工意愿确切在进一步回落，季调后的商品房新开工面积/竣工面积比例从12月的2.48进一步回落至1.96。

月地产投资同比增速出现明显反弹，但尚需 月数据验证：月单月在建面积同比增速从12月的2%大幅回升至 9%，一方面源于在建面积单月同比增速的波动本来就比较大，另外一方面也是由于去年高涨的新开工会在今年延续在建，从而构成比较快的在建面积增长。而地产投资同比增速也从12月的12%回升至 5%，但从历史上看，地产投资数据在月的波动都相对较大，比如在09年月的地产投资完成额数据，和在10年月的地产投资到位资金来源数据都出现了与实际趋势不相符合的单月波动，因此 月的数据出来会对趋势的演绎做出更坚实的验证。