金融银行业周报荐股公开

金融：银行业周报 荐 股 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点看淡银行股行情，维持此前降仓位的投资建议；逻辑在于：1）当前属于业绩空窗期，股价更多受制于政策面影响，8号文标志收杠杆的政策取向并没有转向；2）利率市场化的脚步再次走近，影响市场情绪。推荐组合角度：民生，兴业，平安。虽然短期面临压力，但从全年来说他们跑赢行业平均是确定的。

4月货币信贷数据点评—预计2季度流行性继续保持宽松信贷需求不足：1）企业中长期贷款新增较1季度大幅回落，4月个人中长期源于 月份房屋销售高增的滞后体现，未来持续性不足；2）从草根跟踪情况显示，全国性银行月末冲贷款的现象明显，从贷款新增结构看本月城商行农信社成为信贷新增主要来源，而这类金融机构的投向更多的是政府相干项目； ）从我们上周对部份银行的调研，剔除今年对范围诉求极高的中信银行，均认为信贷需求不足。

8号文后续影响需进一步视察：8号文下发于 月27日，因而4月份新增社会融资总量包括了 月份已签订合同的影响。我们认为8号文对于理财整体规模形成影响，根据我们草根调研，各家银行对执行8号文均较为重视。根据调研，我们判断8号文对新增社会融资总量的影响在 %左右。我们认为5月份的社会融资总量数据将客观反应8号文履行的强度及影响。

当前流动性极为宽松，预计宽松局面2季度将保持，但进一步宽松的几率不大：1）金融数据中真正超我们预期的是存款新增，特别是企业存款新增。从草根调研显示，当前实体流动宽松，银行主动吸收存款难度并不大；2）受制于当前金融复苏很弱的态势，我们预计2季度流动性较继续保持当前宽松局面； ）进一步宽松几率低，央行对通胀的谨慎态度较历史更强