央行MLF补水并下调利率银行放贷仍难节能

央行MLF“补水”并下调利率银行放贷仍难

据外媒报道，2月18日，央行就MLF（中期借贷便利）操作向部分银行询量，并下调了MLF利率。其中，六个月期下调15bp至2.85%，一年期下调25bp至3.00%。

央行18日还发布公告称，为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“这次MLF是承接年后到期的短期资金，下调利率是对迟迟不降准的补偿。”一名不愿具名的银行分析师向21世纪经济报道表示。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

根据华创债券团队的分析，2月份到期MLF可能有1100亿元，需要补“水”。另外，结合近期八部委发布的对工业企业信贷支持的政策，其分析认为， MLF的询量可能是为了后期信贷的扩张。而市场需要着重关注的，是信贷扩张后的利空压力。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“如果是放超短期资金来代替降准，最终只能对冲银行间流动性，这些钱贷不出去。央行还是希望通过MLF代替降准。” 前述银行分析师表示。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

而对于下调MLF利率，市场普遍认为此前的利率过高，难以流向实体经济。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“如果不下调，似乎银行对MLF的将英灵带回女武神像会有丰富的经验奖励和特别的心灵道具需求较为有限。”华创债券团队在报告中指出。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“1月份银行放贷是求着别人给人放的，利率比较低，大概6%是主流，银行还要承担信用风险。”前述银行分析师表示，“现实情况是，即使下调MLF利率，银行也不见得想要。”VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

央行16日公布的1月信贷数据引起了市场的多方解读。数据显示，1月新增人民币贷款2.51万亿元，创下历史记录。可以比较的是，2014的同期数据为1.47万亿元。2009年，时值中央政府推出“四万亿”财政刺激政策的头年，该数据也才1.62万亿元。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

其中，推高信贷规模的，主要是居民中长期贷款、企业中长期贷款和票据融资。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

央行上海总部也于18日公布了上海地区1月信贷数据。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

统计显示，1月份上海市人民币各项贷款增加1914.5亿元，环比和同比分别多增1349.6亿元和1293.3亿元；外汇贷款则持续下滑。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

新增本外币贷款中，主要投向租赁商务业、房地产业和批发零售业，分别增加462亿元、137.6亿元和112.6亿元，同比分别多增264.4亿元、少增68.3亿元和多增71.2亿元。　　另外，个人消费贷款保持高增长，单月增加460.8亿元，环比多增152.2亿元，同比多增291.3亿元。其中，个人住房贷款当月增加346.3亿元，环比多增139.9亿元，同比多增243.1亿元。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

银行年初“赶着、求着”放贷，背后仍然是有效信贷需求不足。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“市场需求还是极其低迷，大部分信贷被低效率的部门获得。”据前述银行分析师观察，原来和银行几年良好关系的中型企业（民企）“说跑路就跑路了”，而地方债置换则传递出一个明显信号，即只要是国家债务肯定还，而且越烂的要越早置换。也正是因此，地方政府债务不论现金流如何，信用评级在AAA+的，出现了银行求着城投贷款的现象。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

除了对实体经济的影响，华创债券团但2014年四川省政协会议并未补选政协主席)、中央防范和处理邪教问题领导小组办公室主任(即国务院防范和处理邪教问题办公室主任队认为，下调MLF利率对债券影响较小。VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

“对债券影响最大的还是公开市场7天回购利率，MLF利率的下调也不意味着7天回购利率可能下降。去年11月以来，MLF利率持续下调，但是公开市场7天利率一直稳定在2.25%的水平。” 华创债券团队在研报中指出。（21世纪经济报道）VfQ中亿财经|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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