电力关注投资确定性增长的领域电网二次设备鼓励

电力：关注投资确定性增长的领域 电二次设备和电源投资 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点（1）寻找确定性投资增长的子行业和受益公司：智能电二次设备和电源投资。

（2）寻找成长预期调整的个股，以及戴维斯双击下的投资机会。

电投资智能电。国家电重点的投资领域，且争议较少，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配自动化环节的投资将持续增长。重点关注智能变电站二次设备和用电信息采集这两个子行业。（1）智能变电站推广加速，变电站中的二次设备显著增加，而且此市场呈现出寡头垄断的竞争格局，相关公司将分享智能变电站推广加速的行业机会。（2）用电信息采集进入爆发期。虽然此市场参与者较多，市场格局分散。但是可以关注估值低且短期业绩增长确定的公司。

特高压输电。我们维持在10月17日《特高压电建设蹒跚前行》报告中的观点。在远距离输电的迫切性和政策微调（对重大项目投资审批的态度）的背景下，特高压输电建设投资有加速迹象。虽然交流特高压总体建设规模和进度仍不明朗,但是直流建设已经按部就班的推进,且“三华”各自电内的交流特高压建设已经启动(华东电内的安徽-上海)。

由于前期特高压相关公司股价调整较大,股价中所包涵的预期也大幅降低,因此我们认为随着“安徽-上海”线路动工以及“晋东南”扩建项目投运,特高压板块存在阶段性的投资机会。

电源投资（高效火电、核电、天然气发电）在用电紧张的背景下，国内电源投资增长的确定性较强。从新增电源的结构上看，大容量火电、核电仍然是值得信赖的主力。近期，核电发展有重新启动的迹象。同时作为分布式电源，天然气发电设备将迎来投资增长的小高峰。

东方电气： 年每股收益1.68元、1.9 元和2.16元，推荐。受益于国内电源投资增长及海外市场开拓，公司业绩稳定增长。核电重启对公司是长期利好，可以提升公司成长性预期；短期内则是一味有力的调味剂，提高股价活力。

荣信股份： 年每股收益0.7元、0.95元和1.2 元，推荐。无功补偿和整流器产品在海外市场实现突破。市场对公司成长性的预期再次调整。戴维斯双击下的股价上涨。

四方股份： 年每股收益0.54元、0.8元和1.09元，推荐。在电继电保护和变电站领域具有极强的技术实力，在此细分市场中稳居第二的位臵。2012年智能变电站极有可能爆发，公司业绩对智能变电站二次设备投资的弹性极大。同时，公司在新领域的拓展值得期待，发电厂自动化、四方特变智能化一次设备业务、四方ABB合资公司均有可能带来超预期之喜。

所以萃取装备上的点化属性就显得特别重要了。 装备打造主要依靠在副本和野外所获得的材料制造出自己职业的高级装备新联电子： 年每股收益0.75元、1元和1.25元，推荐。细分行业爆发，公司业绩短期内高增长。我们推荐的核心是短期业绩好，估值低。短期看估值变化。