金融监管面向好节前仍可积极参与鼓励

金融：监管面向好 节前仍可积极参与 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点基本面从一月份的PMI数据来看，经济仍处于弱势复苏通道，但价格上升速度更快。我们之前一直强调的通胀超预期现在看来逐渐实现。货币政策被迫稳健以及下半年被迫收紧将利好银行基本面，行业1 年业绩只有向上超预期的可能。银行一季度贷款的需求较大一部分还是来自政府相关项目，包括新农村建设等。政府项目的投资拉动仍是经济弱复苏的首要动力。

监管面银监会对于理财产品的评价较为正面，下一步的监管措施将相对宽松，我们认为相关办法的出台将使理财产品“名正言顺”从而规模持续扩大。但我们担忧的是金融产品创新“合法化”之后给经济带来更巨大的波动。但这一波动在短期之内应该是看不到的，市场还是需要更关注价格的趋势。

10:30 - 22:30市场面看，在业绩确定情况下，银行估值相对其他行业处于合理区间。龙头股民生、兴业的强势表现进一步积累人气，其余个股存在补涨空间，板块上行趋势不可逆。维持一季度之内银行板块均有明显超越大盘收益的判断，即使在当前时点，仍要积极参与。个股方面我们建议顺势而为。除了之前推荐的民生、兴业，我们认为平安银行也存在较大的上涨空间。交行依然是价值被低估的代表，修复速度可能较慢，但幅度值得期待。当前推荐顺序为：平安，兴业，民生，交行。

上周市场表现上周沪深 00指数上涨6.67%，银行股上涨11.80%，板块跑赢大盘5.12%。

个股方面，龙头股带动作用明显，民生银行（20. 6%），平安银行（17.1 %），兴业银行（12.66%）涨幅居前。

流动性与市场利率美国第四季度GDP初值年化收缩0.1%，虽然有偶然因素干扰，但美国经济复苏之路远没有市场之前预期的快速。虽然各项信心指数均环比上行，但1月失业率7.9%，较上月环比上升0.1个百分点，之前市场预期的QE提前退出现在看来仍要后延。我们认为至少201 年全年QE无退出可能，因此海外流动性宽松对热钱流入依然将造成较大压力。