钢铁但短期煤焦仍有压力荐股计划

钢铁：但短期煤焦仍有压力 荐5股 201 -0 -24 类别： 机构： 研究员：

来自河南和安徽交界地区 [摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌1.25%，跑输沪深 00指数1.8 %。其中：郑州煤电、靖远煤电、阳泉煤业、山煤国际和潞安环能表现较好；昊华能源、西山煤电、云煤能源、山西焦化和盘江股份表现较差。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价继续弱势，产地价格小幅下降。本周港口煤价继续弱势，北方四港中黄骅港和天津港Q5500下降5元，至610元和620元；同时产地煤价也下降较多，其中，山东地区监控煤种下降40元，陕西部分地区下降10到40元，此外，山西和河北部分地区也有5元的跌幅。

炼焦煤：出现大范围价格下调。山西部分地区炼焦煤价格下降40到100元。

本周观点动力煤：下游需求有所回升，但港口发运不顺，高库存限制港口煤价。近日沿海六大电厂库存日耗稳定在较高水平，下游需求有所好转，但电厂高库存仍制约港口运煤需求。但近期由于天气原因，北方港口封港较多，造成港口吞吐量下降，库存增加，其中秦皇岛已升至8 4万吨，高于秦港库存警戒线。我们预计随着大秦线检修的临近以及天气的转好，秦港库存压力会逐渐减小，但下游库存仍处高位，预计需求改善幅度有限。而且，由于港口库存较高，电厂需求改善难以传导至煤矿，坑口煤价仍将维持弱势，调整港坑煤价过小的价差。

炼焦煤：钢铁库存初现回落，有利缓解煤焦价格压力，但焦炭去库存过程中煤价难有回升动力，传导滞后短期煤价仍可能小幅调整。本周钢铁社会库存终于开始出现环比回落，节后钢贸环节供大于求的情况开始出现改善迹象，钢价也呈现企稳态势。我们认为从价格趋势来看，焦炭和炼焦煤价格仍由钢价决定，钢价的企稳有利市场信心的恢复，缓解焦炭和炼焦煤价格压力。但目前焦化厂限产力度仍然偏低，钢厂焦炭去库存尚未完成，焦炭价格缺乏上行动力，炼焦煤价格也难以出现回升迹象，甚至因为价格传导的滞后性仍有可能面临小幅的调整。但我们认为炼焦煤价格经过近期调整后，下跌空间有限，煤价回落至去年12月水平后，再向下调整的需求将明显弱化。